รัฐฯมีแผนแบ่งรายได้ค่าบริการสนามบิน AOT ไปสนับสนุนสนามบินรัฐฯ แม้ยังต้องรอกฤษฎีกาตีความโดยแบ่งได้ไม่เกิน 10% ซึ่งในกรณีเลวร้าย จะกระทบกำไร 7.8% และหุ้น 5 บาท การเข้าลงทุนควรรอความชัดเจน หรือ เมื่อหุ้นมี Upside จาก FV กรณีแย่สุด (80 บาท) เกิน 15%

GGC เป็นผู้ที่ได้รับผลบวกจากปรับไปใช้ B10 จากเดิม B7 ส่งผลให้คาดธุรกิจ ME ทั้งปริมาณและราคาขายค่อยๆปรับตัวดีขึ้นนับตั้งแต่ 4Q62 และเป็นแรงผลักดันสำคัญให้กำไรในปี 2563 กลับมาเติบโตมีนัยฯ อีกทั้งราคาหุ้นได้ผ่านการปรับฐานไปในระดับหนึ่งจน PER’63 เหลือพียง 13 เท่า

ปรับเพิ่มกำไรระยะยาวตั้งแต่ปี 2563 สะท้อนหลายโครงการที่ชัดเจน ทำให้ทิศทางกำไรเติบโตมากขึ้น พร้อมทั้งได้ FV ใหม่ เพิ่มเป็น 56 บ./หุ้น ดังที่เคยนำเสนอ อีกทั้งยังลุ้นได้กับโครงการใหม่จำนวนมาก แม้ราคาหุ้นจะผ่านการปรับฐานไปบ้างแต่ยังมี upside ไม่มากนัก จึงเน้นซื้อเมื่อราคาอ่อนตัว

แม้ภาพรวมธุรกิจของ THREL จะทยอยฟื้นตัวในปี 2563 ตามอุตสาหกรรมประกันชีวิต และการเน้นขายสินค้าประเภท Non Conventional ที่มี margin สูงมากขึ้น แต่น้ำหนักภาพรวมเศรษฐกิจไทยที่ชะลอตัวลง ยังเป็นความเสี่ยงต่อเบี้ยรับใหม่ในอุตสาหกรรมประกันชีวิต แนะนำ Switch ไปลงทุน THRE