ผลประกอบการ 4Q62 น่าจะออกมาขาดทุน จากรายได้หลายธุรกิจที่ไม่เข้าเป้า ซ้ำเติมด้วย FX Loss แต่ Outlook ปีนี้กลับมาสดใสมากขึ้น เชื่อจะพลิกกลับมาทำกำไรได้อีกครั้ง รองรับด้วย Backlog จำนวนมากและงานรอประมูลอีกเพียบ และมี Story ให้เก็งกำไรจากแผนขายสินทรัพย์เข้ากอง REIT ช่วงกลางปี

4Q62 คาดกำไรเติบโต 46% YoY ตามน้ำหนักส่งมอบสูงขึ้น ขณะที่ Earning Momentum 1Q63 น่าจะแข็งแกร่งยิ่งขึ้น ตามสัดส่วนงาน High Margin สูงขึ้น หนุนกำไรปี 2563 เติบโตต่อเนื่อง 13% YoY จากปี 2562 น่าจะมีกำไร 573 ล้านบาท ราคาหุ้นยังไม่แพง แถม Div. Yield สูง 7.1% แนะนำซื้อ

ส.อ.ท. เปิดเผยยอดผลิตรถยนต์เดือน ธ.ค. 62  อยู่ที่ 1.34 แสนคัน ลดลง 21% yoy นับเป็นการลดลง YoY ติดต่อกันเป็นเดือนที่ 8 เกิดจากปัจจัยทางเศรษฐกิจทั้งในประเทศและต่างประเทศที่ชะลอตัว โดยยอดขายรถยนต์ในประเทศ หดตัว YoY ต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 7 ในอัตรา 21% yoy อยู่ที่ 8.9 หมื่นคัน ด้านตลาดส่งออกอ่อนตัว 24% yoy มาที่ 7.2 หมื่นคัน โดยรวมทำให้ยอดผลิตรถยนต์ปี 2562 ลบ 7% yoy เท่ากับ 2.01 ล้านคัน 

คาดกำไรหลัก 4Q62 ที่ 226 ล้านบาท ทรงตัว YoY แม้รายได้จะอ่อนตัวลง แต่ชดเชยด้วยค่าใช้จ่ายที่ลดลงมาก แนวโน้มกำไรปี 63 คาดเห็นการเติบโตต่อเนื่องจากรายได้ตั๋วหนังและโฆษณา ส่วนประเด็นมาตราฐานบัญชีใหม่ เบื้องต้นประเมินผลกระทบจำกัด คงคำแนะนำซื้อ ราคาหุ้นสะท้อนปัจจัยลบมากแล้ว

คุณภาพสินทรัพย์ที่ยังไม่ดี ส่งให้ Credit Cost สูงขึ้นจากประมาณการเดิม ขณะที่คาดค่าใช้จ่ายดำเนินงานลดลงช้า สวนทางกับรายได้รวมที่มีแนวโน้มลงในอัตราที่สูงกว่า ประเมินเป็นปัจจัยกดดันต่อกำไรสุทธิปี 2563 ให้ชะลอตัว 14% yoy คงแนะนำ SWITCH ไป BBL หรือ KKP

แม้ฝ่ายวิจัยจะมีการปรับลดประมาณการกำไรตั้งแต่ปี 2562 แต่ ณ มูลค่าพื้นฐานปี 2563 ยังให้ upside กว่า 25% จึงแนะนำซื้อ แต่ทั้งนี้ช่วงสั้นอาจยังมีแรงกดดันราคาหุ้นจากงบ 4Q62 ที่แย่กว่าคาดมาก และ 1Q63 ที่ยังคงไม่สดใสมากนัก จึงแนะนำให้รอราคาหุ้นปรับฐานแล้วค่อยทยอยซื้อสะสมลงทุนระยะยาว

กำไร 4Q62 เตรียมพุ่งทะยานขึ้นทำ New High หนุนด้วยงานขนาดใหญ่อย่างศูนย์ประชุมสิริกิติ์ และส่งต่อให้กำไร 1Q63 เดินหน้าทำ New High ติดต่อกัน 2 ไตรมาสติด เพราะทำงานควบคู่กันหลายโครงการใหญ่ ขับเคลื่อนกำไรปี 2563 เติบโตต่อเนื่อง ราคาหุ้น Upside สูง และปันผลจูงใจ แนะนำซื้อ

กำไรสุทธิ 4Q62 ต่ำกว่าคาด จากการตั้งสำรองระดับสูง เพื่อรองรับความท้าทายในปี 2563 ส่งให้ Coverage Ratio เพิ่มสู่ระดับ 220% ขณะที่สินเชื่อในปี 2563 คาดหวังแรงส่งจากสินเชื่อรายใหญ่ที่จะได้รับอานิสงค์จากการลงทุนภาครัฐ ด้านราคาหุ้นปรับฐานไปมาก คงแนะนำซื้อ ลงทุนระยะกลาง        

สภาพตลาดที่ไม่เอื้ออำนวย คาดกำไร 4Q62 จะทำได้เพียงทรงตัวจากปีก่อน แม้ต้นทุนก๊าซธรรมชาติจะลดลงก็ตาม กลยุทธ์ปี 2563 เน้นลดค่าใช้จ่ายและเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงาน ซึ่งน่าจะทำได้ง่ายกว่าการเพิ่มยอดขาย พร้อมตั้งเป้าจะเพิ่ม Payout Ratio เป็น 100% หาก D/E ลดลงมาต่ำกว่า 0.5 เท่า

กำไรสุทธิ 4Q62 เท่ากับ 8,802 ล้านบาท ลดลง 12% QoQ จากค่าใช้จ่ายการตลาดเร่งตัว ส่วนทั้งปีกำไรตามคาด ด้าน NPL เพิ่มขึ้น แต่ยังอยู่ในเป้าหมายธนาคารฯ คงประมาณการเดิม ภาพการเติบโตของสินเชื่อในปี 2563 เน้นลูกค้าในกลุ่มรับเหมาและวัสดุก่อสร้าง รับการลงทุนภาครัฐ คงแนะนำซื้อ        

กำไรสุทธิ 4Q62 เติบโตแผ่วตัว ตามความต้องการสินเชื่อที่ยังไม่ฟื้นตัว ขณะที่คุณภาพสินทรัพย์ปรับตัวดีขึ้น หลังผลกระทบจากเหตุน้ำท่วมผ่อนคลายลง อย่างไรก็ตาม ธุรกิจหลักยังเผชิญแรงกดดันหลายด้านในปี 2563 ทั้งการแข่งขันที่รุนแรงและคุณภาพสินเชื่อที่อ่อนแอลง คงคำแนะนำ Switch

WICE ตั้งเป้าการเติบโตของรายได้ปี 2563 ที่ 20% ด้วยการขยายตลาดใหม่ที่ให้มาร์จิ้นสูง และควมคุมต้นทุน ทั้งยังวางงบลงทุน 200 ล้านบาท เพื่อซื้อกิจการ โดยจะซื้อหุ้นลงทุนเพิ่มใน WICE Singapore สร้างกำไรเพิ่มราวปีละ 18 ล้านบาท ประเมินกำไรปี 2563 เติบโตเด่น แนะนำซื้อ FV 3.6 บาท    

แม้กำไร 4Q62 ชะลอแต่ 1Q63 จะเติบโตโดดเด่น เสริมแกร่งด้วยงานโครงการศูนย์ราชการโซนซีและดุสิตธานี ล่าสุดคว้างานใหม่ 2 โครงการ ถือเป็น Sentiment บวกกระตุ้นราคาหุ้น ถ้าได้งานเพิ่มต่อเนื่องจะทำให้ประมาณการปี 2563 มี Upside Risk แนะนำซื้อเป้าหมาย 9.30 บาท    

การปรับปรุงต้นทุนการก่อสร้างให้สะท้อนข้อมูลปัจจุบัน คาดว่าจะทำให้ธุรกิจก่อสร้างงวด 4Q62 ของ NWR มีผลขาดทุนอย่างหนัก รวมถึงความเสี่ยงจากการตั้งสำรองหนี้สูญในเมียนมาร์ แม้ Outlook ธุรกิจจะดูดีขึ้นในปี 2563 แต่ยังมี Concern เรื่องประสิทธิภาพการทำกำไรที่ค่อนข้างต่ำและผันผวน

ปี 2563 เป้า Presale 2.6 หมื่นล้านบาท ภายใต้เปิด 30 โครงการใหม่ เป็นแนวราบ 25 โครงการ ด้านยอดโอนฯ 2.4 หมื่นล้านบาท มี Backlog รองรับ 42% แต่ด้วยราคาหุ้นมี upside ไม่มาก, แนวโน้มกำไรปี 2563 ไม่โดดเด่น และน้ำหนักกำไรอยู่ใน 2H63 จึงปรับเป็น Switch ไป PSH, AP และ LH

แม้ราคาหุ้นจะผ่านการปรับฐานสะท้อนปัจจัยกระทบไปในระดับหนึ่ง แต่คาดยังมีแรงกดดันต่อใน 1Q63 ที่ผลการดำเนินงานอาจจะขาดทุนเพิ่มขึ้นอีก รวมถึง outlook อุตสาหกรรมยังไม่สดใส ทำให้แนวโน้มราคาหุ้นยังไม่น่า outperform ตลาดได้ในช่วงสั้น จึงคงคำแนะนำ switch ไป PTT / PTTEP ที่แข็งแกร่งกว่า

แม้คาดกำไรกลับมาเติบโต YoY ตั้งแต่ 1Q63 ขณะที่ผลตอบแทนดิวตี้ ฟรี ดอนเมืองที่ต่ำคาด มีโอกาสชดเชยจากการประมูล Pick Up Counter แต่ยังเห็น Downside จำนวนผู้ใช้บริการ หลังโรคปอดที่จันขยายวง และกรณีรัฐฯขอแบ่งค่า PSC ระยะสั้นควรเลี่ยง ส่วนนักลงทุนยาวควรรอราคาอ่อนตัว 

คาดกำไรสุทธิงวด 4Q62 ยังเดินหน้าทำ New high ต่อเนื่อง ขณะที่คุณภาพสินทรัพย์โดยรวมยังแข็งแกร่ง พร้อมคาดแนวโน้มกำไรสุทธิปี 2563-64 เติบโตกว่า 21% p.a. จากการขยายสาขา แต่ราคาหุ้นปรับเพิ่มขึ้นกว่า 10% ในช่วง 2 เดือน และสภาพเศรษฐกิจชะลอตัว จึงเน้นลงทุนเมื่อราคาอ่อนตัว 

แนวโน้มธุรกิจหลักของ TU จะฟื้นตัวดีขึ้นในปี 2563 จากธุรกิจทูน่าและกุ้ง โดยเริ่มเห็นสัญญาณบวกจากค่าเงินบาทเริ่มกลับมาอ่อนค่าอีกครั้ง และราคาวัตถุดิบทูน่าที่ปรับสูงขึ้น หนุนคำสั่งซื้อจากลูกค้า OEM และประสิทธิภาพการทำกำไรดีขึ้น Valuation น่าสนใจ ราคาหุ้นมีค่า PER 13 เท่าและให้ปันผล 4% 

ธุรกิจสุกรในไทยและเวียดนามจะฟื้นตัวโดดเด่นในปี 2563 จากปัญหาสุกรขาดแคลนในภูมิภาค เพราะปัญหาโรคอหิวาต์แอฟริกาในสุกร ทำให้ราคาหมูไทยและเวียดนามยืนสูงต่อเนื่อง ซึ่งจะบวกเต็มที่ตั้งแต่ 1Q63 เป็นต้นไป นำไปสู่การเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2562-63 เฉลี่ย 19% ต่อปี  

กำไรสุทธิ 4Q62 อยู่ที่ 1,680 ล้านบาท เติบโต 4% qoq หนุนด้วยรายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยและCredit Cost ลดลง ขณะที่ทั้งปีกำไรตามคาด ส่วนปี 2563 รายได้ค่าธรรมเนียมฯ มีแรงหนุนจากงาน IB ใหญ่อย่าง CRC ช่วง 1Q63 คงแนะนำซื้อ ลงทุนระยะกลาง จากจุดเด่นที่ Div yield คาดราว 6.6% ต่อปี

กำไรสุทธิ 4Q62 ที่ 5,506 ล้านบาท ลดลง 63% qoq จากฐานสูงงวดก่อนที่มีกำไรจากการขาย SCB Life ด้าน NPL เร่งตัวต่อเนื่อง ตามสภาวะเศรษฐกิจ ขณะที่เงินปันผลพิเศษต่ำกว่าคาด ส่งผลต่อคาดการณ์ ROE ทำให้ FV ใหม่เหลือ 126 บาท Upside ไม่จูงใจลงทุน ลดคำแนะนำเป็น SWITCH     

แม้ปี 2562 Preale ต่ำคาดอยู่ที่ 3.28 หมื่นล้านบาท แต่กำไรน่าจะได้ตามประมาณการ 3 พันล้านบาท หนุนด้วยโอนฯ JV ใหม่ 2 โครงการ ตั้งแต่ 4Q62 ที่สูงกว่าเป้า ซึ่งจะโอนฯ ต่อในปีนี้ บวกกับปี 2563 เตรียมส่งมอบ JV ใหม่อีก 2 โครงการ คาดหนุนกำไรปีนี้โต 15% ซื้อ Div Yield 4-5% (ปีละ 1 ครั้ง) 

เบื้องต้นฝ่ายวิจัยยังคงประมาณการ ภายใต้สมมติฐานธุรกิจโรงกลั่นจะได้รับปัจจัยบวกจาก IMO ซึ่งจะช่วยหนุนให้ GRM ดีขึ้นกว่าในปัจจุบัน โดยยังให้น้ำหนักกลุ่มโรงกลั่นมากกว่าปิโตรเคมี ดังนั้น TOP ถือเป็นผู้ประกอบการธุรกิจโรงกลั่นในสัดส่วนหลักกว่า 65% จึงเป็นตัวเลือกที่น่าสนใจ

กำไร 4Q62 เติบโตต่อเนื่อง จึงเพิ่มกำไรปี 2562 เป็น 569 ล้านบาท (+34.7%YoY) ขณะที่แผนธุรกิจปี 2563 DRT วางกลยุทธ์เพิ่มสินค้าให้พร้อมขายมากขึ้น และผลักดันยอดขายทุกช่องทางเติบโต รวมถึงใช้ Robot ควบคุมต้นทุนและรายจ่ายต่างๆ จึงแนะนำซื้อ รับปันผลสูง Div. Yield กว่า 6.25% 

แม้กำไรสุทธิปี 2562 ใกล้เคียงคาดที่ 7,270 ล้านบาท เพิ่ม 4% yoy แต่แนวโน้มเศรษฐกิจไทยปี 2563 ดูไม่สดใส นำไปสู่การปรับกำไรสุทธิปี 2563 ลง 8% มาที่ 7,494 ล้านบาท ขณะที่คุณภาพลูกหนี้มีความเสี่ยงเพิ่มขึ้น ตามสภาวะเศรษฐกิจ คงแนะนำ SWITCH ไป BBL หรือ KKP สำหรับลงทุนระยะยาว              

ปี 2563 เป้าโอนฯ และ Presale 2.8 หมื่นล้านบาท ภายใต้แผนเปิด 16 โครงการใหม่ เป็นแนวราบทั้งหมด เจาะกลุ่มระดับกลางเป็นส่วนใหญ่ ด้านอสังหาฯ เพื่อเช่า มีแผนขายอพาร์ทเม้นท์สหรัฐ 1 แห่งใน 2H63 คงประมาณการ และ FV 12.00 บาท คาดปันผล 2H62 หุ้นละ 0.45 บาท หรือ 4%

ระยะสั้นยังมีแรงกดดันจากงบ 4Q62 ที่คาดจะลดลงทำระดับต่ำสุดของปี และต่อเนื่องใน 1Q63 แม้จะดีขึ้นแต่ยังไม่มากเพราะมี shutdown โรงงานโอเลฟินส์ รวมถึงภาพรวมอุตฯที่ยังไม่สดใส ดังนั้นโอกาสที่ราคาหุ้นจะ outperform ตลาดจึงค่อนข้างยากในช่วงสั้น จึงเน้นให้เป็นการลงทุนระยะกลางถึงยาว

การเบิกจ่ายงบประมาณภาครัฐหลัง พ.ร.บ. งบประมาณปี 63 มีผลบังคับใช้ ช่วยหนุนธุรกิจยางมะตอยปีนี้ให้กลับมาคึกคัก ขณะที่มาตราการ IMO2020 เอื้อหนุนต่อธุรกิจยางมะตอยทั้งด้าน Supply ที่จะลดลงและต้นทุน Crude ที่ถูกลง มองเป็นโอกาสสะสมหุ้นจากปัจจัยบวกรอบด้านในปีนี้  

RS กำลังเข้าสู่ New S Curve เดินหน้ากลยุทธ์ใหม่หนุนธุรกิจ Commerce พร้อมทั้งเปิดตัวพันธมิตรใหม่ คือ ช่องอมริทร์ เชื่อว่าปีนี้จะเห็นภาพที่สดใส ทั้งนี้ราคาหุ้น RS สะท้อนความผิดหวังงบปี 62 มากเกินไปแล้ว แนะนำซื้อ เก็งกำไรผลประกอบการปี 63 ซึ่งฝ่ายวิจัยคาดว่าจะเติบโต 35% YoY

ภาพรวมอุตสาหกรรมน้ำตาลโลกพลิกกลับมาขาดดุลเป็นครั้งแรกในรอบ 2 ปี หนุนราคาน้ำตาลโลกทำจุดสูงสุดในรอบ 2 ปี หักล้างผลกระทบจากปัญหาภัยแล้งที่กดดันปริมาณจำหน่ายน้ำตาลลดลงไปได้ทั้งหมด นำไปสู่การเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2562/63-64 ขึ้น 10% ต่อปี และเพิ่มคำแนะนำเป็นซื้อ 

ปี 2562 ยอด Presale 6.7 พันล้านบาท ต่ำคาด 4.7% และลดลง 57% yoy ส่วนกำไรปี 2562 คาด 1.23 พันล้านบาท หดตัว 10% yoy และลดลงต่อเนื่อง 18% อยู่ที่ 1 พันล้านบาทปี 2563 โดยมี Backlog รองรับเป้ารายได้ปีนี้เพียง 46% เพิ่มความเสี่ยงต่อเป้าโอนฯ คง SWITCH ไป LH,PSH,AP

กลยุทธ์การลงทุนช่วงสั้น trading ตามทิศทางราคาน้ำมัน แต่สำหรับการลงทุนระยะกลางถึงยาวนั้นแนะนำหาจังหวะทยอยซื้อสะสม เพราะเชื่อราคาหุ้นผ่านการปรับฐานรับปัจจัยกระทบต่างๆที่เกิดขึ้นไปแล้วในระดับหนึ่ง อีกทั้งทางด้านพื้นฐานยังมีปริมาณขายที่จะเพิ่มขึ้นจากโครงการใหม่เป็นตัวขับเคลื่อนกำไร

ปี 2563 AMATA ตั้งเป้าขายที่ดิน Presale เติบโต 10% YoY โดยปัจจุบันลูกค้าจีนเข้ามาเจรจาหลายราย ปัญหาภัยแล้งไม่มีผลกระทบรุนแรงเพราะสำรองน้ำเพียงพอ ส่วนประเด็นมาตรฐานบัญชี TFRS 16 เริ่มใช้ 1 ม.ค. 2563 ผลกระทบต่อ D/E Ratio ไม่มากเพราะธุรกิจนิคมฯในไทยถือครองกรรมสิทธิ์ทั้งหมด ระยะสั้นมี Sentiment บวกจากร่าง พ.ร.บ. งบประมาณปี 2563 แนวโน้มกำไร 4Q62 โดดเด่น YoY แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 35.70 บาท 

Sale&Leaseback เครื่องบินรุ่นเก่า ปิดความเสี่ยงมูลค่าซาก ด้วยผลกระทบต่องบการเงินจำกัด ขณะที่กระแสเงินสดที่ได้จะเป็นรากฐานต่อการพัฒนาโครงสร้างฝูงบินแบบใหม่ ซึ่งช่วยให้จุดแข็งต้นทุนต่ำยิ่งโดดเด่น เหมาะกับสภาพอุตสาหกรรมปัจจุบัน เพิ่มโอกาสกลับมาสร้างกำไรปกติ สะสมรอรับฟื้นตัว  

แนวโน้มกำไร 4Q62 ไม่สดใส กดดันจาก Spread ของธุรกิจปิโตรเคมีที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง จนปัจจุบันอยู่ต่ำกว่าจุดคุ้มทุน เชื่อสถานการณ์ยังยืดเยื้อจนพ้นช่วงเทศกาลตรุษจีนที่ Demand เริ่มฟื้นตัว ปรับลดประมาณการกำไรปี 63 ลงอีก 10% FV ลดลงเหลือ 396 บาท แนะนำ Switch ไป SCCC

แม้กำไรสุทธิงวด 3Q62/63 เติบโตมากกว่าคาด แต่มาจากการขายลูกหนี้ที่ตัดหนี้สูญไปแล้ว ขณะที่คุณภาพสินเชื่อรวมยังอ่อนแอ นำไปสู่การลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2562/63–64 ลงเฉลี่ย 6% ต่อปี สะท้อนภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวและหลักเกณฑ์ข้อบังคับที่เข้มงวดขึ้นในปี 2563 ยังแนะนำ Switch 

แนวโน้มกำไร 4Q62 ไม่เด่น จากการปิดซ่อมเตาเผาปูนตามแผน และการตั้งสำรองด้อยค่าสินทรัพย์   กลยุทธ์หลักปี 63 เน้นลด Cost มากกว่าการเติบโตของรายได้ จากสภาพตลาดโดยรวมที่ไม่เอื้ออำนวย พื้นฐานบริษัทที่แข็งแกร่ง และให้ Dividend Yield สูงถึง 5% เหมาะสำหรับการลงทุนระยะยาว

สถานการณ์ภัยแล้งปี 63 ที่คาดกันว่าอาจรุนแรงสุดในรอบ 40 ปี คาดจะทำให้ EASTW ขายน้ำดิบและน้ำประปาได้มากขึ้น บวกกับการทยอยขึ้นราคาขายน้ำดิบด้วยสูตรใหม่ จึงทำให้กำไรปี 63 พลิกกลับมาเติบโตครั้งแรกในรอบ 5 ปี และจากการดูราคาหุ้น EASTW ช่วงภัยแล้ง พบว่าจะเพิ่มขึ้นได้ราว 5-10%

แม้กำไร 4Q62 ไม่ค่อยสดใส กดดันจาก SSSG ที่ยังชะลอตัว แต่สะท้อนในหุ้นไปแล้ว ขณะที่ปี 2563 ประเมินมีโอกาสเห็นการฟื้นตัวเร็วกว่ากลุ่ม จากปัจจัยหนุนมาตรการกระตุ้นอสังหาฯ ขณะที่ราคาที่ปรับตัวลงน่าจะสะท้อนประเด็นลบมากแล้ว ขณะที่ Dividend ให้ Yield ราว 3.5% แนะนำ ซื้อ

คาดกำไร 4Q62 ลดลง 6.3%qoq จากต้นทุน+การแข่งขันกลับมาเพิ่มขึ้น ส่วนกำไรระยะถัดไปแม้มี Downside จากการแข่งขันและต้นทุนคลื่นใหม่เหมือนรายอื่น แต่เชื่อ ADVANC กระทบน้อยสุด ด้วยผลชดเชยได้จากปัจจัยเฉพาะตัวต้นทุน และฐานกำไรที่ใหญ่ สะท้อนจุดเด่นความมั่นคงสูง แนะนำ ซื้อ  

งวด 4Q62 พร้อมกลับมาทำกำไรโดดเด่นอีกครั้ง หลังโครงการ Crisp ซึ่งเป็นโครงการหลักใน Backlog เริ่มรับรู้รายได้ ขณะที่ภาพอุตสาหกรรมก่อสร้างงานด้านวิศวกรรมฟื้นตัว หนุน Backlog สูงสุดในรอบ 4 ปี ราคาหุ้นปัจจุบันต่ำกว่า Book Value และยังให้ Dividend มากกว่า 5% ต่อปี

คาดผลการดำเนินงาน 3Q62/63 ฟื้นตัว จากสินเชื่อส่วนบุคคลเติบโต เพราะลูกค้าต้องการผ่อนชำระนานขึ้น สวนทางกับคุณภาพสินเชื่อที่อ่อนแอลง จากเศรษฐกิจชะลอตัว และหลักเกณฑ์การทวงหนี้ใหม่ได้แค่วันละครั้ง ซึ่งเป็นความเสี่ยงที่ฝ่ายวิจัยให้น้ำหนักมากขึ้นในปี 2563 จึงยังคงคำแนะนำ Switch 

แม้เริ่มเห็นสัญญาณบวกจากราคาน้ำตาลโลกทยอยฟื้นตัว แต่คาดว่าจะฟื้นตัวได้ค่อนข้างจำกัด เพราะสต็อกน้ำตาลโลกที่ยังสูง ทั้งนี้ ปัญหาภัยแล้วในไทย ทำให้แนวโน้มผลผลิตอ้อยจะออกสู่ตลาดน้อยกว่าคาด ยังเป็นปัจจัยกดดันธุรกิจน้ำตาลในปี 2563 จึงแนะนำ Switch ไปลงทุน CPF และ TFG แทน 

EGCO ได้เข้าซื้อหุ้นสัดส่วน 25% ในบริษัท Yunlin Holding GnbH (Yunlin) ซึ่งถือหุ้นในบริษัท Yunneng Wind power Co., Ltd. (Yunneng) กำลังก่อสร้างโรงไฟฟ้าพลังงานลมนอกชายฝั่ง กำลังการผลิตรวม 640 MW (Phase1: 352 MW-4Q63 และ Phase2: 288 MW-3Q64)

การรับรู้รายได้ของหลายโครงการหลักที่อยู่ในช่วง Peak ช่วยหนุนผลประกอบการ 4Q62 พร้อมลุ้นกำไรพิเศษจากการตีราคาทรัพย์สินที่เข้ามาในทุกไตรมาส 4 ของปี แนวโน้มผลประกอบการยังดีต่อเนื่องในปี 2563-64 แม้ปีนี้ต้องเผชิญสารพัดปัจจัยลบ แต่เชื่อจะผ่านพ้นไปได้ด้วยพื้นฐานธุรกิจที่แข็งแกร่ง

ส.อ.ท. เปิดเผยยอดผลิตรถยนต์เดือน พ.ย. 62  อยู่ที่ 1.54 แสนคัน ลดลง 22% yoy นับเป็นการลดลง YoY ติดต่อกันเป็นเดือนที่ 7 นอกจากฐานสูงปีก่อน (1.97 แสนคัน) ยังเกิดจากปัจจัยทางเศรษฐกิจทั้งในประเทศและต่างประเทศที่ชะลอตัว โดยยอดขายรถยนต์ในประเทศ หดตัว YoY ต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 6 ในอัตรา 16% yoy อยู่ที่ 7.9 หมื่นคัน ด้านตลาดส่งออกอ่อนตัว 19% yoy มาที่ 7.5 หมื่นคัน โดยรวมทำให้ยอดผลิตรถยนต์ 11M62 ลบ 6% yoy เท่ากับ 1.88 ล้านคัน

จากการประชุมนักวิเคราะห์วานนี้ ผู้บริหารธนาคาร นำโดย คุณชาติศิริ โสภณพนิช กรรมการผู้จัดการใหญ่ ยืนยันการเข้าซื้อ PT Bank Permata TBK ในอินโดฯ จะช่วยต่อยอดการเติบโตตลาดต่างประเทศ ในอนาคต นอกจากนี้ช่วยเพิ่มกำไรสุทธิ อีกทั้งการใช้แหล่งเงินภายในธนาคาร โดยไม่ต้องเพิ่มทุน ทำให้ ROE ดีขึ้น ประกอบกับ CAR Ratio แม้หลังควบรวมแล้วเสร็จจะลดลงมาที่ 17% แต่ยังใกล้เคียงกับธนาคารพาณิชย์ในประเทศไทย และคาดหลังจากนั้น CAR Ratio ทยอยปรับเพิ่มขึ้นปีละ 1% 

ศาลฎีกามีคำพิพากษาไม่รับวินิจฉัยอุทธรณ์ของ PTT ที่ชี้ขาดให้ PTT จ่ายค่าเสียหายจากการเปลี่ยนงาน เพิ่มงาน และอื่นๆให้แก่บริษัท นาแคป เอเชีย แปซิฟิก (ไทยแลนด์) จำกัด ในสัญญาโครงการท่อส่งก๊าซธรรมชาติไทรน้อย-โรงไฟฟ้าพระนคร เป็นจำนวนเงินรวม 4.6 พันล้านบาท

RS ประกาศซื้อหุ้นคืนวงเงิน 200 ล้านบาท จำนวนไม่เกิน 15 ล้านหุ้น มูลค่าที่ตราไว้ 1 บาท คิดเป็นประมาณ 1.54% ของจำนวนหุ้นทั้งหมด โดยจะซื้อคืนผ่านตลาดหลักทรัพย์ ระหว่างวันที่     2 ม.ค.–1 ก.ค.2563 โดยราคาหุ้นที่จะซื้อคืนจะไม่เกินกว่าราคาปิดของหุ้นเฉลี่ย 5 วันทำการซื้อขายก่อนหน้าวันที่ทำการซื้อขายในแต่ละครั้ง บวกด้วยจำนวน 15% ของราคาปิดดังกล่าว ทั้งนี้ ราคาหุ้นเฉลี่ยย้อนหลัง 30 วันทำการ ตั้งแต่ 4 พ.ย.-17ธ.ค.2562 เท่ากับ 13.67 บาท

ข้อมูลสำคัญในงานสัมนา “5G The Beginning Era” มีประเด็นน่าสนใจดังนี้

ช่วงสั้นมีมุมมอง neutral สำหรับการเข้าซื้อแหล่งก๊าซธรรมชาติขนาดใหญ่บาร์เนตต์ในสหรัฐฯ เพราะราคาก๊าซฯอิง Henry Hub ปัจจุบันอยู่ระดับต่ำ คงต้องมองเป็นภาพระยะยาวที่จะช่วยสร้างกระแสเงินสดให้ BANPU อย่างสม่ำเสมอ ลดความผันผวนจากธุรกิจถ่านหิน แนะนำหาจังหวะลงทุนกลางถึงยาว

หนึ่งในผู้ผลิตบรรจุภัณฑ์พลาสติกชนิดอ่อนสัญชาติไทยที่มีประสบการณ์มากว่า 16 ปี พร้อมนำเงิน IPO ไปลงทุนเพื่อให้เติบโตระยะยาว รวมถึงขยายฐานลูกค้าไปกลุ่ม Food มากขึ้น จากที่ปัจจุบันฐานลูกค้ากลุ่ม Non-Food แข็งแกร่งอยู่แล้ว โดยทิศทางกำไรคาดจะกลับมาเติบโตตั้งแต่ปี 2563 เป็นต้นไป

สภาพตลาดวัสดุก่อสร้างช่วงปลายปียังซบเซา ต้องจัดโปรโมชั่นลดราคากระตุ้นยอดขาย แต่รายได้จากธุรกิจปล่อยพื้นที่ให้เช่าที่เพิ่มขึ้น น่าจะช่วยให้กำไร 4Q62 เติบโตเล็กน้อยเทียบกับปีก่อน สำหรับปี 2563เชื่อยังมีหลายปัจจัยบวกที่หนุนกำไร แนะนำ ซื้อ มีความน่าสนใจทั้ง Upside และ Dividend Yield

แม้ราคาน้ำมันจะปรับตัวขึ้นได้ในกรอบจำกัดกดดันจากภาพใหญ่ แต่เชื่อว่าการปรับตัวลงก็จำกัดเช่นกัน ขณะที่ PTTEP ยังมีปริมาณขายที่จะเพิ่มขึ้นจากโครงการใหม่เป็นตัวขับเคลื่อนกำไรจากนี้ เชื่อราคาหุ้นผ่านการปรับฐานไปแล้วในระดับหนึ่งจนมี downside จำกัดมากขึ้น มองเป็นโอกาสทยอยสะสมลงทุน

ถูกปกคลุมด้วยประเด็นลบมากขึ้น นำโดยสถิติการบินล่าสุดที่ชะลอตัว, ความเสี่ยงเกณฑ์รัฐฯ แบ่งรายได้ PSC ยังขาดความชัดเจน ล้วนเป็น Downside ประมาณการ ขณะที่โอกาสชดเชยผลตอบแทนประมูลดิวตี้ ฟรีหวังได้น้อยลง เพราะผู้ร่วมประมูลน้อย การเข้าสะสมเพื่อลงทุนยาวควรหาจังหวะหุ้นอ่อนตัว 

บริษัทบริหารสินทรัพย์ ที่มีส่วนแบ่งตลาดเป็นอันดับ 1 เสนอขายหุ้น IPO ที่ 17.50 บาท คิดเป็น PER เบื้องต้น 8 เท่า (อิงกำไร 4 ไตรมาสย้อนหลัง) ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มฯ ที่สูงกว่า 28 เท่า แต่แนวโน้มกำไรสุทธิปี 2563 มีโอกาสลดลง จากการเสียสิทธิประโยชน์ทางภาษี ขณะที่แนวโน้มการเติบโตของกำไรต่ำกว่าคู่แข่งในระยะยาว

ฝ่ายวิจัยจัดทำประมาณการโดยรวมงบการเงิน GOLD เข้ามา หนุนให้กำไรปี 2563-64 เพิ่มขึ้นจากเดิม 77.8% และ 147.2% ตามลำดับ ตามฐานธุรกิจที่ขยายใหญ่ขึ้น ครอบคลุมอสังหาฯทั้งขายและเช่า ประเมิน FV’63 เท่ากับ 19.80 บาท ราคาหุ้นเหลือ Upside อีกมาก และ PER ต่ำเพียง 13.5x แนะนำซื้อ 

SVI ประกาศจ่ายเงินปันผลพิเศษ 1.93 บาท/หุ้น คิดเป็น Div yield สูงถึง 35% โดยจะจ่ายจากผลการดำเนินงานงวด 9M62 และกำไรสะสม แต่ฝ่ายวิจัยมีมุมมองเป็นลบ เพราะต้องกู้เงินมาจ่ายปันผล นำไปสู่การลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2563 ลง 20% อีกทั้ง Valuation ยังแพงมาก แนะนำขาย

SEAFCO คว้างานใหม่เพิ่มต่อเนื่อง ล่าสุดได้งานก่อสร้างศูนย์ราชการโซน C หนุน Backlog ปัจจุบันเพิ่มสู่ระดับ 2.6 พันล้านบาท สามารถรองรับรายได้ปี 2563 ไปได้เกือบทั้งหมด หนุนกำไรปี 2563 เติบโต 4.5% YoY ขณะนี้ราคาหุ้นปัจจุบัน เหลือ Upside อีกมาก คงคำแนะนำซื้อ 

มีมุมองเป็นกลางต่อการเข้าลงทุนใน PT Bank Permata TBK ในอินโดนเซีย มูลค่าลงทุนราว 8.1 หมื่นล้านบาท แม้เทียบเท่า  PBV ที่ 1.77 เท่า ถือว่าไม่ถูก เมื่อเทียบกับกลุ่มธนาคารไทย แต่มองในมุมกลับ ถือว่าสร้างผลตอบดีกว่า การปล่อยกู้ปัจจุบันของ BBL ที่สร้าง NIM ราว 2.2% คงแนะนำซื้อ   

ภาพรวมธุรกิจไก่และสุกรของ TFG จะฟื้นตัวต่อเนื่อวในปี 2563 จากปัญหาสุกรขาดแคลนในจีนและเวียดนาม หนุนแนวโน้มราคาสุกรทั่วโลกฟื้นตัวและตลาดส่งออกไก่ไปจีนเติบโตชัดเจน นอกจากนี้ ยังมีแผนขยายกำลังการเลี้ยงสุกรและลดต้นทุนต่อเนื่อง ส่งผลบวกต่อประสิทธิภาพการทำกำไรในระยะยาว  

TMT ได้รับหมายศาล โดย โตโยต้า ทูโช เรียกความเสียหายทางแพ่ง 173.6 ล้านบาท  โดยศาลนัดไต่สวนวันที่ 27 ม.ค. 2563 จึงเป็นปัจจัยเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นต่อประมาณการกำไรในอนาคต ขณะที่ระยะสั้นกำไร 4Q62 มีแนวโน้มลดลง QoQ  ทำให้ฝ่ายวิจัยคงคำแนะนำ Switch ออกไปที่ MCS (FV@B14.20)

แม้ราคาหุ้นที่ผ่านมาจะปรับฐานไปแล้วในระดับหนึ่งจนเริ่มเห็น Upside จาก FV ปี 63 แต่ยังคงมีแรงกดดันจาก Outlook ธุรกิจที่ยังไม่สดใสจากภาวะการแข่งขันที่สูงมากในปัจจุบัน ทำให้ยังมี downside risk ต่อประมาณการ หากไม่ได้รับงานตามสมมติฐาน จึงคงคำแนะนำ “Switch” ไป GPSC, BGRIM

รัฐฯมีแผนแบ่งรายได้ค่าบริการสนามบิน AOT ไปสนับสนุนสนามบินรัฐฯ แม้ยังต้องรอกฤษฎีกาตีความโดยแบ่งได้ไม่เกิน 10% ซึ่งในกรณีเลวร้าย จะกระทบกำไร 7.8% และหุ้น 5 บาท การเข้าลงทุนควรรอความชัดเจน หรือ เมื่อหุ้นมี Upside จาก FV กรณีแย่สุด (80 บาท) เกิน 15%

GGC เป็นผู้ที่ได้รับผลบวกจากปรับไปใช้ B10 จากเดิม B7 ส่งผลให้คาดธุรกิจ ME ทั้งปริมาณและราคาขายค่อยๆปรับตัวดีขึ้นนับตั้งแต่ 4Q62 และเป็นแรงผลักดันสำคัญให้กำไรในปี 2563 กลับมาเติบโตมีนัยฯ อีกทั้งราคาหุ้นได้ผ่านการปรับฐานไปในระดับหนึ่งจน PER’63 เหลือพียง 13 เท่า

ปรับเพิ่มกำไรระยะยาวตั้งแต่ปี 2563 สะท้อนหลายโครงการที่ชัดเจน ทำให้ทิศทางกำไรเติบโตมากขึ้น พร้อมทั้งได้ FV ใหม่ เพิ่มเป็น 56 บ./หุ้น ดังที่เคยนำเสนอ อีกทั้งยังลุ้นได้กับโครงการใหม่จำนวนมาก แม้ราคาหุ้นจะผ่านการปรับฐานไปบ้างแต่ยังมี upside ไม่มากนัก จึงเน้นซื้อเมื่อราคาอ่อนตัว

แม้ภาพรวมธุรกิจของ THREL จะทยอยฟื้นตัวในปี 2563 ตามอุตสาหกรรมประกันชีวิต และการเน้นขายสินค้าประเภท Non Conventional ที่มี margin สูงมากขึ้น แต่น้ำหนักภาพรวมเศรษฐกิจไทยที่ชะลอตัวลง ยังเป็นความเสี่ยงต่อเบี้ยรับใหม่ในอุตสาหกรรมประกันชีวิต แนะนำ Switch ไปลงทุน THRE

แนวโน้มผลการดำเนินงานของ THRE ยังเดินหน้า Turnaround ต่อเนื่อง จากแนวโน้มค่าใช้จ่ายโครงการที่เป็นปัญหาจะหมดไปในปี 2564 พร้อมกลยุทธ์เพิ่ม ROE ขึ้นไปที่ระดับ 8-10% ในปี 2565 จากการเน้นเติบโตในธุรกิจที่มีกำไรสูงและขยายการเติบโตไปประเทศเพื่อนบ้านมากขึ้น เป็นโอกาสเข้าลงทุน    

การพัฒนาโครงการรูปแบบ BOS นอกจากการสร้างกำไรมาจากการขายโครงการ ตั้งเป้าอย่างน้อยปีละ 1-2 โครงการ แนวคิดในการ Unlock Value ผ่านขายสินทรัพย์เข้า REIT เป็นอีกทางในการทำกำไรที่สม่ำเสมอมากขึ้น ขณะที่งบการเงินเฉพาะมีกำไรสะสมเป็นบวก สามารถจ่ายเงินปันผลแก่ผู้ลงทุนได้

คาดผลประกอบการ PYLON จะไต่ระดับขึ้นใน 4Q62 และงวด 1Q63 น่าจะเป็น New High เพราะ Backlog ที่สูงสุดเป็นประวิติการณ์ ทำให้ PYLON ต้องใช้กำลังการผลิตระดับสูง จากการเร่งส่งมอบงาน 3 โครงการใหญ่ ขณะที่ราคาหุ้นยังไม่สะท้อนกำไรที่แข็งแกร่ง แนะนำซื้อ เป้าหมาย 7.35 บาท  

ภาพรวมธุรกิจหลักใน 9M62 ของ KCAR ยังถูกกดดันด้วยยอดขายรถ off-fleet ที่อ่อนแอกว่าคาดมาก ขณะที่ธุรกิจรถเช่ายังมีการแข่งขันสูง นำไปสู่การลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2562–63 ลงเฉลี่ย 9% ได้มูลค่าพื้นฐานปี 2563 ใหม่เท่ากับ 8.90 บาท ราคาหุ้นไม่เหลือ upside ลดคำแนะนำเป็นขาย  

ข้อมูลจากงาน Opportunity Day ผู้บริหาร NWR คาดการณ์รายได้รวมปี 2562 น่าจะหดตัว ลงราว 20%YoY อยู่ที่ 8,000 ล้านบาท เนื่องจากการรับรู้รายได้หลายโครงการใหญ่ถูกเลื่อนไปรับรู้ในปี 2563 แทน ส่งผลให้งวด 4Q62 และปี 2562 มีโอกาสขาดทุนสุทธิ อย่างไรก็ตาม รายได้รวมปี 2563 จะเติบโตขึ้นกว่า 50%YoY รองรับด้วย Backlog ปัจจุบันที่มีกว่า 24,817 ล้านบาท ประกอบไปด้วยงานที่เซ็นสัญญาแล้ว 15,759 ล้านบาท และงานที่เสนอราคาต่ำสุดและรอเซ็นสัญญาอีก 9,058 ล้านบาท

YGG ผู้ให้บริการคอมพิวเตอร์กราฟิกแนวหน้าของประเทศด้วยทีมงานที่มีฝีมือและประสบการณ์สูง ผ่านการสร้างสรรค์ผลงานที่มีชื่อเสียงและได้รับการยอมรับในระดับสากล โดยเฉพาะในตลาดจีน การระดมทุนจาก IPO ครั้งนี้ จะช่วยยกระดับ YGG และสร้างการเติบโตอย่างมั่นคง 

ราคาหุ้นปรับฐานลงมากไป เหลือ PER เพียง 11.6x สวนทางกับ Backlog ที่สูงสุดในกลุ่มฯ ซึ่งจะหนุนกำไรปี 2563 เติบโต 11.2% YoY จากปีนี้ที่น่าจะมีกำไร 1.75 พันล้านบาท เติบโต 71.7% อีกทั้งมีปัจจัยบวกระยะสั้นจากกำไร 4Q62 เติบโตต่อเนื่อง จึงมองว่าเป็นจังหวะซื้อลงทุน ราคาป้าหมาย 35.70 

กำไรปกติ 3Q62 ลดลง 65% yoy เท่ากับ 75 ล้านบาท จากการรับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนบริษัทร่วม 92 ล้านบาท  เทียบ 3Q61 ที่รับรู้เป็นส่วนแบ่งกำไร นำไปสู่การปรับลดกำไรปกติปี 2562 – 63 เฉลี่ย 44% ได้ FV ปี 2563 ที่ 12 บาท ต่ำกว่าราคาปัจจุบัน ยืนยัน SWITCH ไป SAT หรือ STANLY    

โอกาสธุรกิจเพิ่มเติมเข้ามาต่อเนื่อง จากการที่มีฐานลูกค้าหลากหลายทั้งประกันสังคมที่มีโอกาสปรับค่ารายหัวเพิ่ม และการต่อยอดผู้ป่วยเงินสด ทั้งในรพ.เดิม และรพ.ใหม่ๆ หนุนกำไรมีศักยภาพเติบโตรอบด้าน และมั่นคงปีละ 8.5% ขณะที่ Valuation ยังถูกกว่ากลุ่ม จึงยังคงแนะนำ ซื้อ

แม้ภาพรวมคุณภาพสินทรัพย์แข็งแกร่งขึ้นใน 3Q62 แต่ก็แลกด้วยการเติบโตของสินเชื่อที่ชะลอตัวลง จากการให้ความสำคัญในการเลือกลูกค้ามากขึ้นในยามเศรษฐกิจชะลอตัว นอกจากนี้ การออกหุ้นกู้ใหม่ก้อนใหญ่ในงวด 4Q62 จะกดดันแนวโน้มกำไรสุทธิไปจนถึง 1Q63 จึงยังคงคำแนะนำขาย      

แม้ปรับลดกำไรปี 2562-2563 เพื่อลดความเสี่ยงการโอนฯ แต่ FV ปี 2563 ที่ 6.48 บาท (อิง PER 7 เท่า) พร้อมคาดเงินปันผลภายใต้ Div Ratio ขั้นต่ำ 40% สำหรับปี 2562 หุ้นละ 0.35 บาท หรือ 8.3% ขณะที่แนวโน้ม 4Q62 คาดสูงสุดของปี หนุนด้วยโอนฯ 3 คอนโดฯ ใหม่ คงแนะนำซื้อ

แม้กำไรปกติ 4Q62 (สิ้นสุด ก.ย. 62) จะแย่กว่าคาด เกิดจากรายได้ค่าธรรมเนียมผู้ใช้บริการ แต่เชื่อว่าจะชดเชยจากการกลับมาเติบโตจำนวนผู้ใช้บริการต่างประเทศปีบัญชี 2563 ที่ดีกว่าคาด ขณะที่การรวมโครงการพาณิชย์ที่กำลังจะชัดเจน ช่วยกำไรระยะยาวเพิ่มขึ้น และได้มูลค่าหุ้นใหม่ที่ 85 บาท ยืนยัน ซื้อ 

แม้ SSSG ยังไม่ดี จากการจับจ่ายที่ชะลอตัว แต่เชื่อว่ายังคาดหวังการฟื้นตัวได้ในปี 2563 โดยเฉพาะแรงหนุนจากธุรกิจบรรจุภัณฑ์ที่จะโดดเด่น เชื่อกำไรปี 2563 ยังเติบโตได้ราว 18% ขณะที่ระยะยาวโอกาสต่อยอดกับผู้ถือหุ้นใหญ่ TCC ยังหลากหลาย แนะนำ ซื้อ รอรับการฟื้นตัวและการต่อยอดธุรกิจระยะยาว

BCPG เป็นหนึ่งหุ้นในกลุ่มฯที่มีการกระจายความเสี่ยงด้านพอร์ตโรงไฟฟ้าที่หลากหลาย อีกทั้งยังอยู่ระหว่างศึกษาโครงการใหม่ๆอย่างต่อเนื่อง และด้วยทิศทางกำไรคาดจะเริ่มดีขึ้นใน 4Q62 ต่อเนื่องไปยังปี 2563 ที่จะเติบโตไปโดดเด่น อีกทั้งราคาหุ้นก็มี Upside พร้อมให้ปันผลทุกไตรมาส แนะนำ “ซื้อ”

ถึงแม้ว่าราคาหุ้นช่วงที่ผ่านมาจะผ่านการปรับฐานไปแล้วในระดับหนึ่ง จนเริ่มเห็น upside จาก FV ปี 63 แต่ก็ยังคงจำกัด ประกอบกับปัจจัยแวดล้อมยังไม่เอื้ออำนวยเพราะยังมี downside risk จากสถานการณ์น้ำในปี 2563 หากยังไม่กลับสู่ภาวะปกติ จึงให้คำแนะนำเป็น “switch” จากเดิม “ขาย”

แม้กำไรสุทธิ 3Q62 อ่อนตัวลง จากที่ไม่มีรายได้พิเศษจากการโอนกลับสำรองหนี้ฯ และการเลือกปล่อยสินเชื่อมากขึ้น แต่คุณภาพสินทรัพย์รวมแข็งแกร่งขึ้น ขณะที่ราคาหุ้นปรับฐานลงกว่า 13% ในช่วง 1 เดือน เปิด upside 13% และสามารถคาดหวัง div yield ได้กว่า 7% จึงเพิ่มคำแนะนำเป็นซื้อ

ปรับลดกำไรปี 2562-2563 สะท้อนมาร์จิ้นต่ำกว่าคาด และ SG&A มากกว่าคาด โดย FV ปี 2563 อิง PBV 1 เท่า อยู่ที่ 1.39 บาท แนะนำซื้อ จากการคาดหวัง 4Q62 พลิกฟื้นมีกำไรปกติ และมากขึ้นใน 1Q63 หนุนด้วย The Lofts Silom ที่มี Backlog รวม 2.8 พันล้านบาท จะเริ่มโอนฯ ธ.ค. 2562

กำไร 4Q62 จะชะลอตัวช่วงสั้น เพราะเป็นช่วงเปลี่ยนผ่านจากโครงการเก่าสู่โครงการใหม่ แต่ปี 2563 คาดหวังรายได้เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 3 พันล้านบาท หนุนด้วยงาน Mega Project ภาครัฐที่เดินหน้า ทำให้ผู้รับเหมาเสาเข็มได้รับประโยชน์เป็นรายแรกๆ ราคาหุ้นปัจจุบันมี Upside เปิดกว้าง คงคำแนะนำซื้อ  

แม้ราคาหุ้นจะผ่านการปรับฐานไปมาก แต่ช่วงสั้นยังไม่มีปัจจัยบวกที่จะเข้ามาผลักดันให้น่าสนใจเข้าลงทุนในหุ้น LANNA คงต้องรอความชัดเจนในการลงทุนในธุรกิจใหม่ปี 2563 ที่หวังว่าจะเข้ามาช่วยเพิ่ม upside ให้กับ LANNA ได้ในระยะยาว คง switch แต่หากนักลงทุนที่มีหุ้นอยู่สามารถถือรับปันผลต่อได้

แม้คาดช่องทางการขายทาง Bancassurance จะผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว จากการได้พันธมิตรใหม่คือ TISCO และการเร่งพัฒนาพนักงานขายช่องทางตัวแทนมากขึ้น แต่ภาพรวมธุรกิจประกันชีวิตในปี 2563 ยังถูกกดดันจากเศรษฐกิจในประเทศชะลอตัวและ Bond Yield อยู่ในระดับต่ำ ยังแนะนำ Switch   

ภาพรวมธุรกิจหลักของ HANA ในปี 2563 ยังถูกกดดันจากความผันผวนของเศรษฐกิจโลกและค่าเงินบาท  แม้คาดกำไรสุทธิปี 2563 จะฟื้นตัวได้บ้าง แต่ก็มาจากฐานกำไรที่ต่ำในปี 2562 และด้วย Valuation ที่แพง ราคาหุ้นมีค่า PER ที่ 15 เท่า ยังแนะนำขายและไม่มีตัวเลือกที่น่าสนใจในกลุ่มฯ  

ราคาหุ้น TU ปรับลดลงแรง จากความกังวลเกี่ยวกับการแข่งขันรุนแรงมากขึ้นในสหรัฐฯ หลังจากที่ Bumble Bee ยื่นล้มละลาย และมีผู้สนใจเข้าซื้อกิจการเป็นผู้ประกอบการอาหารทะเลครบวงจรจากไต้หวัน ซึ่งยังเป็นประเด็นที่ต้องติดตาม โดย TU ยังมุ่งเน้นการเพิ่มประสิทธิภาพการทำกำไรต่อเนื่อง  

ฝ่ายวิจัยอยู่ระหว่างทบทวนเพิ่มประมาณการ และมูลค่าพื้นฐานจากหลายโครงการที่มีความชัดเจน เบื้องคาด FV ใหม่จะเพิ่มไปอยู่ที่ 56 บาท/หุ้น แต่ทั้งนี้ด้วยราคาหุ้นที่เพิ่มขึ้นในช่วงที่ผ่านมาจนให้ YTD Return กว่า 100% จึงมีโอกาสที่ราคาหุ้นจะปรับฐานได้ในช่วงสั้น จึงเน้นเข้าลงทุนเมื่อราคาอ่อนตัว

แม้ภาพรวมกำไรสุทธิงวด 9M62 จะดีกว่าคาด นำไปสู่การปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิ ปี 2562-63 ขึ้นเฉลี่ย 8% จากเดิม แต่ความเสี่ยงจากเศรษฐกิจชะลอตัวและการแข่งขันในอุตสาหกรรมเช่าซื้อรถจักรยานยนต์ที่ยังสูง จะกระทบลูกค้าของ TK ที่ส่วนใหญ่อยู่ในต่างจังหวัดเป็นหลัก ยังแนะนำขาย  

แม้สถานะปัจจุบันของ CK ค่อนข้างมีความเสี่ยงจาก Backlog ที่ลดลงต่ำสุดในรอบ 9 ปี แต่ยังมีความหวังเชิงบวกจากการเร่งเปิดประมูลโครงการภาครัฐในปีหน้า หลัง พ.ร.บ งบประมาณ 2563 ผ่านความเห็นชอบช่วง 1Q63 ยังแนะนำ ซื้อ ด้วยเหตุผลในเชิง Valuation ที่น่าสนใจมากภายใต้วิธี SOTP

ภาพรวมธุรกิจยางจะฟื้นตัวดีขึ้นตั้งแต่ 4Q62 จากการที่โรงงานแปรรูปยางในไทย 3-4 แห่งหยุดการผลิตชั่วคราว ทำให้ลูกค้าหันมาสั่งซื้อยางจาก STA มากขึ้น ขณะที่ธุรกิจถุงมือยางยังเดินหน้าขยายตลาดต่อเนื่อง สอดคล้องกับการขยายกำลังการผลิต ราคาหุ้นปรับฐานไปมากมีโอกาสดีดตัวกลับ

กำไรปกติ 3Q62 ที่ 74 ล้านบาท หดตัว 29% QoQ จากยอดขายและมาร์จิ้นลดลง นำไปสู่การปรับกำไรปกติปี 2562 – 63 ลงเฉลี่ย 29% อย่างไรก็ดีความสำเร็จในจีนยังต้องติดตาม โดยเฉพาะ SG&A ที่จะสูงขึ้นในช่วงแรก ขณะที่ราคาปัจจุบันสูงกว่า FV ที่ 8 บาท คงแนะนำ SWITCH ไป CPALL   

ปรับลดกำไรปี 2563 เพื่อลดความเสี่ยงเรื่องการโอนฯ โดย FV ใหม่ปี 2563 ที่ 3.46 บาท ยังมี upside บวกกับ Div Yield 7% ขณะที่ราคายังต่ำ BV คงแนะนำซื้อ คาด 4Q62 ทำจุดสูงสุดของปี มี Backlog รอโอนฯ 5.5 พันล้านบาท ขณะที่แผนลงทุนโรงแรมใหม่ 4 แห่งยังไม่ได้รวมในประมาณการ

แม้ผลประกอบการ 3Q62 น่าผิดหวังจากการรับรู้รายได้ที่ล่าช้ากว่าแผน แต่คาดหวังจะเห็นกำไร 4Q62 กลับมาเติบโตแข็งแกร่งอีกครั้ง ต่อเนื่องถึงปี 2563 ที่ประมาณการรายได้กว่า 80% มาจาก Backlog ปัจจุบัน ภาพการ Turnaround ของธุรกิจที่เด่นชัด เชื่อราคาเหมาะสมไม่ควรอยู่ต่ำกว่ามูลค่าตามบัญชี

ราคาหุ้นที่เพิ่มขึ้นแรงตั้งแต่ต้นปีถึง 113.5% (YTD) เชื่อได้สะท้อนหลายโครงการที่อยู่ในมือรวมถึงโครงการที่ยังไม่มีข้อสรุปที่ชัดเจนไปแล้วในระดับหนึ่ง บวกกับโครงการส่วนใหญ่ยังไม่ได้สร้างกำไรในช่วงนี้ต้องรออีกกว่า 5-7 ปี ทำให้ยังมีความเสี่ยงระหว่างทางอีกมาก ช่วงสั้นจึงแนะนำขายทำกำไรไปก่อน

ปรับลดกำไรปกติปี 2562-2563 ลงจากเดิม 8% และ 25% ตามลำดับ ทำให้ FV ปี 2563 ที่ 1.05 บาท ต่ำกว่าราคาปัจจุบัน แม้ทิศทาง 4Q62 จะมีกำไรฟื้นตัวเด่นชัดจากโอนฯ คอนโดฯ ใหม่ แต่กำไรปี 2563 มีหลายปัจจัยกดดันทั้งธุรกิจอสังหาฯ และรวมงบ STANDARD คง SWITCH ไป LH และ AP

รายได้จากหนี้ที่ตัดต้นทุนครบแล้วและยอดจัดเก็บหนี้ที่ดีกว่าคาด หนุนแนวโน้มกำไรสุทธิงวด 3Q62 เติบโตต่อเนื่อง พร้อมโอกาสในการซื้อหนี้จาก ธ.พ. ต่อเนื่องใน 4Q62 แต่ราคาหุ้น JMT ได้ปรับเพิ่มขึ้นถึงกว่า 103% YTD สะท้อนพื้นฐานไปมากแล้ว แนะนำ Switch ไปลงทุนใน JMART แทน 

ราคาหุ้นที่ปรับตัวลงเร็ว 8% ใน 2 สัปดาห์ เชื่อสะท้อนกำไร 3Q62 ต่ำคาดแล้ว แต่จากแนวโน้มกำไร 4Q62 และปี 2563 ที่คาดกลับมาทำ New High จากแรงหนุน J, SINGER และ JMT ประกอบกับ มูลค่าพื้นฐานปี 2563 ที่จะเริ่มใช้มี Upside เปิดอีกครั้ง 22.7% จึงปรับเพิ่มคำแนะนำขึ้นเป็น ซื้อ

แนวโน้มอุตสาหกรรมซีเมนต์เผชิญหลายปัจจัยลบทั้งภายในและต่างประเทศ แต่การบริหารต้นทุนอย่างมีประสิทธิภาพ ช่วยบรรเทาผลกระทบให้ SCCC Focus หลักในปี 2563 อยู่ที่เรื่อง Cost Control พร้อมมุ่งเก็บเกี่ยวผลตอบแทนการลงทุนที่ผ่านมา สร้าง Return ให้ผู้ถือหุ้นในรูปของเงินปันผลที่จูงใจ

หนึ่งในผู้ผลิตบรรจุภัณฑ์พลาสติกชนิดอ่อนสัญชาติไทยที่มีประสบการณ์มากว่า 16 ปี พร้อมนำเงิน IPO ไปลงทุนเพื่อให้เติบโตระยะยาว รวมถึงขยายฐานลูกค้าไปกลุ่ม Food มากขึ้น จากที่ปัจจุบันฐานลูกค้ากลุ่ม Non-Food แข็งแกร่งอยู่แล้ว โดยทิศทางกำไรคาดจะกลับมาเติบโตตั้งแต่ปี 2563 เป็นต้นไป 

ภาพรวมผลการดำเนินงานงวด 3Q62 แย่กว่าคาดมาก จากการเร่งส่งเสริมการขายเป็ดในไทย เพื่อระบายสต็อกในยามที่ยังส่งออกเป็ดไป EU ไม่ได้ ซึ่งคาดยังกดดันต่อเนื่องไปถึง 1H63 นำไปสู่การลดประมาณการปี 2562-63 ได้ FV ปี 2563 เท่ากับ 2.50 บาท แนะนำ Switch ไป CPF และ TFG แทน 

แม้ปรับลดกำไรปกติปี 2562-64 ลงจากเดิมเฉลี่ย 8% ส่งผลให้กำไรปี 2562 หดตัวลง YoY แต่ปี 2563 คาดจะเห็นการฟื้นตัวของกำไรได้ หลังปรับสูตรขายน้ำดิบใหม่และความต้องการใช้น้ำในพื้นที่ EEC สูงขึ้น รวมถึงอาจเกิดภัยแล้งในปี 2563 เชื่อราคาหุ้นผ่านการปรับฐานในระดับหนึ่งแล้ว แนะนำซื้อ

ราคาหุ้นปรับตัวเพิ่มขึ้นกว่า 40% ในช่วง 2 เดือนที่ผ่านมาจนทำให้ PER สูงถึง 40 เท่า มากกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มฯ ดังนั้นในช่วงสั้นจึงมีความเป็นไปได้ที่ราคาหุ้นจะมีโอกาสปรับฐาน แล้วค่อยหาจังหวะเข้าซื้อสะสมเพื่อลงทุนจะปลอดภัยกว่า เนื่องจากทิศทางกำไรเติบโตแข็งแกร่งตามกลุ่ม PTT

ทิศทางกำไรของ SAWAD ยังเติบโตต่อเนื่อง ตามการขยายสาขา ซึ่งเป็นแรงหนุนการเติบโตของสินเชื่อสุทธิในปี 2562-63 ขณะที่คุณภาพสินเชื่อโดยรวมยังค่อนข้างทรงตัว อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นได้สะท้อนมูลค่าพื้นฐานในปี 2563 ไปแล้ว แนะนำ switch ไปลงทุนใน CHAYO ที่มีการเติบโตที่น่าสนใจกว่า   

ยอดขายที่ดิน Presale และสัญญา Prelease พัฒนาการยังล่าช้าเทียบกับเป้าหมายบริษัทที่ 1.6 พันไร่ และ 2.5 แสนตรม. ตามลำดับ แต่มียังมีโอกาสขายคลังสินค้าให้ Alibaba ทันภายในปีนี้ ทำให้ฝ่ายวิจัยคงประมาณการกำไร 2562 ตามเดิม แต่ราคาหุ้นมี Upside จำกัด จึงแนะนำให้สลับไปลงทุน AMATA    

แนวโน้มกำไรปกติ 4Q62 เร่งตัวขึ้นตามปัจจัยฤดูกาลธุรกิจโรงแรม และคาดยอดโอนในธุรกิจอสังหาฯเพิ่มขึ้น ขณะที่การเข้าซื้อร้าน Bonchon แม้ประเมินยังไม่มีนัยฯ ต่อกำไรปี 2563 แต่คาดหมายกำไรจะเพิ่มขึ้น หากได้สิทธิแฟรนไชส์ ด้านราคาปรับฐานตอบรับกำไรที่ต่ำตลาดคาดไปแล้ว คงแนะนำซื้อ  

การปล่อยสินเชื่อ C4C ทำได้ต่ำกว่าเป้าหมายมาก และคุณภาพสินทรัพย์ที่ยังน่ากังวล นำไปสู่การปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2562-63 นอกจากนี้ ยังให้น้ำหนักความเสี่ยงที่จะตั้งสำรองเพิ่มเติม เพื่อรองรับ IFRS 9 กำหนด Fair value ปี 2563 ใหม่ เท่ากับ 5.60 บาท ยังคงแนะนำขาย  

แม้ผลการดำเนินงาน 3Q62 จะสะดุดชั่วคราว แต่อุตสาหกรรมบริหารและติดตามหนี้ยังเติบโตต่อเนื่องในปี 2563 โดยคาดธนาคารจะเร่งขายหนี้ออกมาในงวด 4Q62 รองรับ IFRS 9 นำไปสู่การปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2562-63 ได้ FV ปี 2563 เท่ากับ 6.20 บาท แนะนำซื้อ 

RS กำลังทรานฟอร์มสู่ Data Driven และเตรียมเปิดตัวพันธมิตรใหม่อีก 2 ช่อง ภายในปีนี้ คาดธุรกิจ MPC ใน 4Q62 จะเริ่มฟื้นตัวจากการจัด Grand Sales และเติบโตต่อเนื่องในปี 63 หลังได้พันธมิตรใหม่เพิ่ม แม้ปรับลดประมาณการกำไรปี 62 และ 63 ลง 15% และ 17% แต่ FV ใหม่ยังมี Upside

แม้ขาดทุน 3Q62 ลดลง 32%qoq ขณะที่มีลุ้นพลิกทำกำไรในช่วงฤดูกาลปลายปี จากท่องเที่ยวฟื้นตัว แต่เชื่อทั้งปี 2563 ยังน่าจะเห็นผลขาดทุนอยู่ เนื่องจากแผนปรับปรุงโครงสร้างต้นทุน ด้วยฝูงบินใหม่ยังต้องรอภาครัฐฯ ซึ่งขาดทุนที่เกิดขึ้นจะกดดัน Equity ลดลง เพิ่มความเสี่ยงการเพิ่มทุน ยังให้ ขาย 

งวด 3Q62 กำไรปกติ 365 ล้านบาท เพิ่ม 33% QoQ แต่กำไรฟื้นตัวช้ากว่าคาด จึงปรับกำไรปี 2562 – 63 ลงเฉลี่ย 10% โดยคาดกำไรปกติปี 2563 กลับมาเติบโต 24% yoy ได้ FV ปี 2563 ที่ 28 บาท มี Upside 12% พร้อมคาด Div yield 6.5% จึงปรับคำแนะนำเป็นซื้อ ลงทุนรับปันผล 

แผนงานยังเหมือนเดิม คาด 4Q62 มีแรงหนุนจากโอนฯ คอนโดฯ มากขึ้น ส่วนปี 2563 รับรู้กำไร ขายสินทรัพย์เข้า REIT พร้อมปันผลพิเศษ ส่วนการลงทุนโครงการใหม่เดินหน้าต่อเนื่อง เพื่อผลักดันการเติบโตมั่งคงในอนาคต ยังยืนยันซื้อสำหรับการลงทุนระยะยาว

แม้ปรับลดกำไรปี 2562-2563 เพื่อลดความเสี่ยงยอดโอนฯ และ SG&A ประเมินต่ำไป แต่ FV ปี 2563 ที่ 9.8 บาท ยังมี upside สูง ขณะที่ PER ซื้อขายต่ำกว่า 6 เท่า และ Div Yield กว่า 7% แนวโน้มกำไร 4Q62 ฟื้นตัวขึ้น QoQ และยังโตได้ปี 2563 หลังเริ่มโอนฯ คอนโดฯ JV แนะนำซื้อ

ธุรกิจของ BEM กำลังอยู่ในช่วงขาขึ้นอีกครั้ง มีปัจจัยบวกจากการขยายอายุสัญญาสัมปทานทางด่วนซึ่งคาดว่าใกล้ได้ข้อสรุปเข้ามาทุกที อีกทั้งธุรกิจรถไฟฟ้าและธุรกิจเชิงพาณิชย์จะเป็นตัวขับเคลื่อนสำคัญหลังเปิดให้บริการรถไฟฟ้าสายสีน้ำเงินครบวงจรในเดือน มี.ค.63 ประเมิน FV ที่ 11.80 

การปรับตัวลงของราคาหุ้นมาที่ระดับ 2 บาท ถือเป็นราคาใกล้เคียงกับ BV สิ้น 3Q62 (หลังรวมการเพิ่มทุน) ขณะที่งบการเงินเฉพาะ 9M62 ยังมีกำไร 15 ล้านบาท และกำไรสะสมเป็นบวก 73 ล้านบาท ทำให้คาดสามารถจ่ายเงินปันผลสำหรับปี 2562 ดังนั้น ณ ราคานี้ จึงควรที่จะลงทุนระยะยาว

งวด 3Q62 มีผลขาดทุนจากปัจจัยลบเดิมๆทั้งอัตรากำไรที่ลดลง การตั้งสำรองหนี้สูญ และ SG&A และดอกเบี้ยจ่ายที่สูงมาก แม้มุมมองระยะยาวต่ออุตสาหกรรมก่อสร้างยังเป็นบวก แต่ภาวะการแข่งขันที่รุนแรง ทำให้การทำกำไรหลายไตรมาสข้างหน้ามีความไม่แน่นอนสูง ลดคำแนะนำจาก ซื้อ เป็น Switch

กำไร 3Q62 หดตัวต่อเนื่อง ตามยอดรับรู้รายได้ที่ยังไม่ฟื้นตัว หลังการรับงานใหม่ที่ลดลงอย่างมาก ส่งผลให้ Backlog อยู่ในระดับต่ำสุดในรอบ 9 ปี ความหวังมุ่งไปที่โครงการรถไฟความเร็วสูงเชื่อม 3 สนามบินที่จะพลิก CK ให้ฟื้นกลับมาเติบโตอีกครั้ง ปรับลดประมาณการกำไรลง 27% แต่ยังแนะนำ ซื้อ

ผลประกอบการ 3Q62 น่าผิดหวัง จากการตั้งสำรองหนี้สูญจำนวนมาก ซึ่งยังมีความเสี่ยงที่อาจต้องตั้งสำรองหนี้สูญเพิ่มอีกในอนาคต นำไปสู่การปรับประมาณการและคำแนะนำลงจากเป็น ขาย โดยความคลาดเคลื่อนของข้อมูลที่ฝ่ายวิจัยได้รับ เป็นปัจจัยที่มีน้ำหนักต่อการให้คำแนะนำลงทุนในอนาคต

ตลาดสมาร์ทโฟนอิ่มตัว และกำลังซื้อชะลอตัวยังเป็นแรงกดดันการเติบโต 1-2 ปี ข้างหน้า โดยเฉพาะบนฐานกำไรที่ใหญ่ขึ้น การโตสูงแบบอดีตอาจต้องรอการเข้ามาของ 5G เป็นแรงขับเคลื่อนควบคู่กับแผนต่อยอดของบริษัท ที่ยังต้องติดตามพัฒนาการให้ชัดขึ้น เต็มมูลค่าพื้นฐานปี 2563 ที่ 28 บาท..Switch ไป CPALL

กำไร 3Q62 ต่ำคาด แม้ส่วนหนึ่งเกิดจากรายการด้อยค่าทรัพย์สิน แต่อีกส่วนมาจากธุรกิจมือถือชะลอชัดเจน กดดันกลับมามีขาดทุนปกติ จึงต้องปรับลดกำไรลง ช่วงถัดไปคาดฟื้นตัวจำกัดและมีความเสี่ยงกลับไปขาดทุน มูลค่าหุ้นปี 2563 ที่ 5.3 บาท ไม่มี Upside  Switch ไป ADVANC ที่แกร่งกว่า

กำไร 3Q62 เติบโตสูง 78% YoY เกินกว่าที่ตลาดคาด 45% เกิดจากทั้งรพ. ใหม่ 2 แห่งที่ขาดทุนลดลง และได้รับเงินเพิ่มจากประกันสังคมส่วนภาระเสี่ยงของงวดปี 61 และนำมาปรับสมมติฐานใหม่ของ 9M62 รวม 74 ล้านบาท ด้วยแนวโน้มที่ดีขึ้น จึงปรับเพิ่มประมาณการกำไรและคำแนะนำเป็นซื้อ

กำไร 3Q62 ขึ้นทำ New High ช่วง 4 ปีอยู่ที่ 798 ล้านบาท ส่งผลให้ช่วง 9M62 บริษัทมีกำไรอยู่ที่ 1.49 พันล้านบาท (+65% YoY) และทั้งปีจะขับเคลื่อนสู่ระดับ 1.75 พันล้านบาท (+71.7%) ขณะที่ราคาหุ้นยังมี Upside อีกมาก แนะนำสะสมซิ้อ  

กำไรปกติ 3Q62 ตามคาดที่ 799 ล้านบาท ขยายตัว 20% yoy หนุนด้วยยอดขายในธุรกิจเครื่องดื่ม รวมทั้งมาร์จิ้นสูงขึ้น โดยรวมยังคงประมาณการกำไรปี 2562 เติบโต 21% yoy และ 2563 ที่ 14% yoy ได้ FV ปี 2563 ที่ 36 บาท ต่ำกว่าราคาปัจจุบัน แนะนำ SWITCH ไป CPALL

ภาพรวมกำไรสุทธิงวด 3Q62 ดีกว่าคาดมาก จากการควบคุมต้นทุนภายในกิจการที่ดีขึ้น นำไปสู่การเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2562-63 เฉลี่ย 11% p.a. โดยคาดราคาไก่และสุกรจะฟื้นตัวจากปัจจุบัน เพราะช่องทางการส่งออกไก่ที่ดีและการเลี้ยงหมูลดลง จึงเพิ่มคำแนะนำเป็นซื้อ รับการเติบโตในปี 2563  

ภาพรวมธุรกิจในปี 2563 จะเห็นการฟื้นตัวชัดเจน อานิสงค์จากปัญหาสุกรขาดแคลนในประเทศจีนและเวียดนาม หนุนราคาเนื้อสัตว์ในภูมิภาคปรับสูงขึ้น ขณะที่แนวโน้มราคาวัตถุดิบอาหารสัตว์จะทรงตัวต่ำ ทั้งข้าวโพดและกากถั่วเหลือง ราคาหุ้นปัจจุบันมีค่า PER เพียง 12 เท่า แนะนำเข้าลงทุนระยะกลางถึงยาว

เงินชดเชยจากคดีความช่วยให้ 3Q62 กลับมามีกำไรอีกครั้ง ขณะที่ผลดำเนินงานปกติยังขาดทุนเนื่องจากรายได้ก่อสร้างอยู่ในระดับต่ำไม่ครอบคลุม Fix Cost Outlook ระยะยาวดูดีขึ้นจากงานประมูลที่หลั่งไหลเข้ามา มอง Downside Risk ราคาหุ้นปัจจุบันค่อนข้างต่ำในมุมมองด้าน Valuation แนะนำ ซื้อ

กำไร 3Q62 ฟื้นตัว QoQ เกิดจากรายได้ก่อสร้างที่เพิ่มขึ้น หลังโครงการสำคัญใน Backlog เข้าสู่ช่วง Peak ของการรับรู้รายได้ ขณะที่ margin ยังไม่เห็นพัฒนาการเด่นชัดนัก ปัจจัยขับเคลื่อนกำไรมาจากรายได้เป็นหลัก  แม้มีปัจจัยกดดันจากการชี้มูลของ ป.ป.ช แต่ไม่กระทบพื้นฐานธุรกิจ แนะนำ ซื้อ 

กำไร 3Q62 เท่ากับ 92 ล้านบาท (-2.9%QoQ, -13.4% YoY)จากรายได้ MPC และธุรกิจสื่อลดลง 3.7% YoY และ 9.9% YoY ตามลำดับ คาดกำไร 4Q62 ทรงตัว QoQ มีความเสี่ยงที่จะปรับประมาณการลง ราคาปัจจุบันเต็มมูลค่าแล้ว แนะนำ Switch ไป PLANB

แม้ปรับลดยอดโอนฯ และส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วม ทำให้กำไรปกติปีนี้ลงมาที่ 7.8 พันล้านบาท แต่ 4Q62 ยังเดินหน้าทำจุดสูงสุดของปี จากโอนฯ The Bangkok ทองหล่อ เต็มไตรมาส รวมถึงการขายโรงแรมเข้า REIT หนุนกำไรพิเศษเพิ่ม ด้านราคามี upside 21% และ Div Yield ระดับ 7% แนะนำซื้อ

จากเศรษฐกิจที่ผันผวนในปัจจุบัน ทำให้ราคาหุ้นกลุ่มโรงไฟฟ้าซึ่งถือเป็นหุ้น defensive ปรับตัวขึ้นแรงในช่วงที่ผ่านมา เช่นเดียวกับ RATCH ที่ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นให้ YTD return กว่า 41% ระยะสั้นแนะให้รอหาจังหวะราคาหุ้นปรับฐานแล้วค่อยเข้าลงทุนจะปลอดภัยกว่า อีกทั้งทิศทางกำไร 4Q62 จะอ่อนตัวมีนัย

ผลประกอบการ 3Q62 ขาดทุนอ่วม กดดันให้ช่วง 9M62 VNG มีผลขาดท