ผู้รับเหมางานระบบเทคโนโลยีสารสนเทศที่พร้อมเติบโตไปกับภาวะอุตสาหกรรมขาขึ้น ภายใต้แรงหนุนจากฐานมั่นคงด้วยลูกค้าเอกชนยักษ์ใหญ่ ขณะที่ผลงานกับภาครัฐฯ ยังเป็นที่ยอมรับต่อเนื่อง และถือเป็นกลุ่มสำคัญ ที่มี TPS จะต่อยอดด้วยเงิน IPO ซึ่งคาดหนุนกำไรปี 2562-64 เติบโตเชิงรุกได้ถึงปีละ 34%

คาดกำไร 3Q62 ที่ 97 ล้านบาท ลดลงเล็กน้อย 5% QoQ โดยมองรายได้อยู่ในระดับใกล้เคียงกับ 2Q62 แต่ Gross Margin ลดลงตามสัดส่วนโครงการใหญ่ที่ลดลง ส่วน 4Q62-1Q63 จะเป็นช่วงชะลอตัวของธุรกิจ ตามความล่าช้าของโครงการภาครัฐ แต่จะกลับมาสดใสกลางปี 63 เป็นต้นไป

กำไร 9M62 คาดเติบโต 38% YoY เป็น 462 ล้านบาท ถือเป็นระดับที่เหนือกำไรปี 2561 ทั้งปี จึงเพิ่มประมาณการกำไรขึ้นจากเดิม 16.4% เป็น 560 ล้านบาท และคาดกำไรเติบโตต่อเนื่องในปี 2563-64 จากกำลังการผลิต NT 11 ที่จะเข้ามาปลายปี 2563 คงคำแนะนำซื้อ     

ค่าการกลั่นอ้างอิงตลาดสิงคโปร์ล่าสุดปรับตัวลดลงมีนัยฯมาอยู่เพียง 0.41 จาก 5-6 เหรียญฯต่อบาร์เรล (ราคาปิด 15 ต.ค. : Bloomberg) ซึ่งเป็นผลหลักมาจากค่า freight cost ที่ปรับตัวขึ้นมีนัยฯ จาก 1-2 มาอยู่ที่ 6-7 เหรียญฯต่อบาร์เรล กระทบต่อกลุ่มโรงกลั่นโดยภาพรวม

คาดกำไร 3Q62 ยังเติบโต 5%YoY แม้เผชิญกับหลายปัจจัยลบโดยเฉพาะ Demand ในประเทศที่หดตัว และต้นทุนการผลิตที่สูงขึ้นของโรงงานในต่างประเทศ ซึ่งนำไปสู่การปรับลดประมาณการปี 62-63 แต่พื้นฐานบริษัทที่แข็งแกร่งและการจ่ายปันผลที่สม่ำเสมอ เป็นเหตุผลในการซิ้อ สำหรับนักลงทุนระยะยาว

แม้คาดกำไรสุทธิ 3Q62 จะเติบโตตามฤดูกาล แต่ราคาไก่เป็นล่าสุดปรับลดลงถึง 6% ในช่วง 1 เดือน จนอยู่ใกล้เคียงต้นทุนการเลี้ยงที่ 34 บาท/กก. จะกดดันกำไรงวด 4Q62 อีกทั้ง ราคาหุ้นได้สะท้อนมูลค่าพื้นฐานปี 2562 ไปแล้ว จึงแนะนำ Switch ไปลงทุน CPF ที่มีฐานธุรกิจกระจายตัวมากกว่าแทน  

กำไรสุทธิ 3Q62 เติบโต 4.4% QoQ ที่ 1,878 ล้านบาท หนุนด้วยรายได้จากการดำเนินงาน รวมทั้ง Cost to income ratio ลดลงจาก 2Q62 ขณะที่ 4Q62 มีแรงหนุนจากฤดูกาลสินเชื่อรายย่อย คงประมาณการเดิม ราคาปัจจุบันสูงเกิน FV ปี 2563 ที่ 91 บาท คงแนะนำ SWITCH ไป SCB, BBL

คาดกำไรปกติงวด 3Q62 เติบโต 20% YoY แม้จะต่ำกว่า 1H62 ที่เติบโต 40% YoY เนื่องจากรายได้งวด 3Q62 นี้จะเติบโตเพียง 10% YoY แต่มองว่า Gross Margin ยังเพิ่มขึ้นตามการประหยัดจากขนาดและสัดส่วนรายได้โรคยากมากขึ้น

การเบิกจ่ายงบประมาณภาครัฐล่าช้าและปัญหาน้ำท่วม กดดันสินเชื่อและคุณภาพหนี้ ทำให้แนวโน้มกำไรสุทธิงวด 3Q62 ต่ำกว่าที่คาดไว้เดิม แต่คาดสถานการณ์จะฟื้นตัวตั้งแต่พ.ย. 62 หลังจากที่ผ่านร่าง พรบ. งบประมาณปี 2563 และปัญหาน้ำท่วมคลี่คลายไปแล้ว เน้นทยอยลงทุนหลังประกาศงบ 3Q62

แม้ยังเห็นพัฒนาการจากการแข่งขันที่เบาลง แต่ระยะสั้นหักล้างจากต้นทุนที่สูงขึ้น คาดกำไรปกติ 3Q62 ยังทรงตัว qoq จึงยังคงประมาณการและมูลค่าพื้นฐาน รวมถึงคำแนะนำ Switch โดยมูลค่าพื้นฐานที่เริ่มมี Upside ยังเสี่ยงถูกปรับลดลง จาก Downside ต้นทุนคลื่นใหม่ ที่อยู่นอกประมาณการ 

ยอดขายตลาดต่างประเทศที่เพิ่มขึ้น ประกอบกับคำสั่งซื้อยางมะตอยในประเทศที่ไม่ได้ลดลงมากอย่างที่เคยกังวลก่อนหน้านี้ ทำให้ผลประกอบการ 3Q62 ยังอยู่ในเกณฑ์ดี ภายใต้มาตราฐาน IMO2020 ที่ส่งผลบวกทั้งด้าน Supply และต้นทุน จะนำไปสู่การปรับประมาณการกำไรปี 2563 ขึ้นได้อีก

แม้ยังเห็นพัฒนาการจากการแข่งขันที่เบาลง แต่ระยะสั้นหักล้างจากต้นทุนที่สูงขึ้น คาดกำไรปกติ 3Q62 ยังทรงตัว qoq จึงยังคงประมาณการและมูลค่าพื้นฐาน รวมถึงคำแนะนำ Switch โดยมูลค่าพื้นฐานที่เริ่มมี Upside ยังเสี่ยงถูกปรับลดลง จาก Downside ต้นทุนคลื่นใหม่ ที่อยู่นอกประมาณการ 

บริษัทฯ ร่วมเป็นพันธมิตรทางธุรกิจกับ Orion จากเกาหลีใต้ ที่มี Point of sale ในจีนราว 1.5 แสนจุด คาดหนุนยอดขายจากจีนตั้งแต่ปี 2563 แต่ฝ่ายวิจัยมองผลบวกต่อกำไรปี 2563 ยังจำกัด เพราะค่าใช้จ่ายในการทำตลาดสูงขึ้น ขณะที่ราคาเกิน FV ปี 2562 – 63 คงแนะนำ SWITCH ไป M       

ศูนย์กระจายสินค้าใหม่ (DC) HMPRO อาจหนุนประสิทธิภาพทำกำไรดีกว่าคาด แต่ไม่พอชดเชยกำไร 9M62 ที่มีแนวโน้มชะลอตัว โดย 3Q62 โตต่ำ 8.5% จาก SSSG ลดลง 1.5%  yoy และค่าเสื่อม DC ที่เพิ่มขึ้น จึงมีโอกาสปรับกำไรลงหลังประกาศงบ ทำให้มูลค่าพื้นฐานปี 2563 อาจมี Upside จำกัด Switch ไป CPALL

ผลการดำเนินงาน 2Q62/63 ชะลอตัวจากคุณภาพสินเชื่อที่อ่อนแอลง จากการปรับปรุงระบบการเก็บหนี้ใหม่ และภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวลง ซึ่งยังเป็นประเด็นที่ฝ่ายวิจัยให้น้ำหนักและติดตามในงวด 2H62/63 โดยราคาหุ้นสะท้อนมูลค่าพื้นฐานไปแล้ว ยังแนะนำให้ switch ไปลงทุนใน CHAYO

ราคาหุ้น EA ในช่วงที่ผ่านมาผ่านการปรับฐานไปแล้วในระดับหนึ่งจนเริ่มเห็น upside อีกทั้งปรับไปใช้ FV ปี 2563 ยิ่งให้ผลตอบแทนที่จูงใจมากขึ้น จึงเพิ่มคำแนะนำเป็น “ซื้อ” จาก “Switch” โดยให้น้ำหนักการลงทุนในระยะสั้นที่มีปัจจัยหนุนจากกำไร 2H62 เติบโตมีนัยฯจาก 1H62

แม้งวด 3Q62 รายได้ตะวันออกกลาง-ญี่ปุ่นยังเติบโตได้ดี แต่กลุ่มพญาไท-เปาโล และธุรกิจ Non-Hospital ยังไม่ฟื้นตัว ขณะที่ต้นทุนเพิ่มจากโครงการใหม่ รวมทั้งส่วนแบ่งกำไรจาก RAM หายไป ทำให้คาดกำไรยังหดตัว 6.8% YoY แนะนำรอซื้อเมื่อราคาอ่อนตัว แม้ FV ใหม่ปี 63 ยังมี Upside สูง

ปัญหาหลักที่เกิดจาก Demand ในธุรกิจปิโตรเคมีที่ชะลอตัวจากผลพวงของสงครามการค้า รวมไปถึงปัจจัยลบอีกหลายเรื่อง น่าจะฉุดกำไร 3Q62 ลงเหลือเพียง 7,611 ล้านบาท โดยแนวโน้มธุรกิจปิโตรเคมี ที่แย่กว่าคาดมาก มีโอกาสสูงที่ฝ่ายวิจัยจะปรับลดประมาณการลงหลังการประกาศงบ 3Q62 

ผู้รับเหมางานโครงสร้างพื้นฐานโทรคมนาคม ที่เด่นความครบวงจรและคุณภาพงาน จนได้รับงานสม่ำเสมอจากผู้ประกอบการรายใหญ่ เช่น TRUE CAT TOT หนุน Backlog สะสม 2.7 พันล้านบาท ซึ่งคาดเงิน IPO ที่ใช้สนับสนุนการส่งมอบงาน จะหนุนกำไรปี 2562-64 เติบโตเฉลี่ยถึงปีละ 15.0%

การระบายสต๊อกโครงการเดิมทำได้น้อย และเปิดโครงการใหม่ล่าช้า กดดัน Presale อยู่ในระดับต่ำ และ Backlog ลดลง เพิ่มความเสี่ยงต่อการรับรู้รายได้ จึงปรับลดกำไรปี 2562-2563 ลงจากเดิม 11% และ 13% ตามลำดับ ด้าน FV ปี 2563 ที่ 5.5 บาท คง SWITCH ไป LH และ SPALI

แม้แนวโน้มกำไรปกติงวด 3Q62 จะอ่อนตัวลงเล็กน้อย จากเงินบาทที่แข็งค่า แต่ภาพรวมธุรกิจหลักทั้งทูน่าและกุ้งยังดีต่อเนื่อง โดยวัตถุดิบทูน่าเฉลี่ยทั้งปี 2562 ยังดีกว่าสมมติฐานที่ฝ่ายวิจัยประเมินไว้ ชดเชยผลกระทบจากเงินบาทที่แข็งค่าไปได้ หนุนแนวโน้มกำไรปกติปี 2562-63 เติบโตได้เฉลี่ย 15% p.a.   

JWD ขยายธุรกิจ โดยรุกเข้าสู่การรับฝากสินค้าชนิดใหม่ที่เฉพาะทาง ขณะที่ธุรกิจจัดเก็บสิ่งของล้ำค่า/งานศิลปะทยอยเปิดตัว และการเปิดคลังเย็นอัตโนมัติช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการทำงานยิ่งขึ้น ภาพรวมฝ่ายวิจัยมีโอกาสเพิ่มกำไรปี 2563 มากขึ้น ส่วนปี 2562 คาดกำไรยังโตสูง 37% YoY แนะนำซื้อ 

ราคาหุ้นปรับตัวลงกว่า 20% หลังผ่านพ้นช่วง High season อย่างไรก็ตามฝ่ายวิจัยมอง Downside จำกัด มีปัจจัยหนุนจากผลประกอบการ 3Q62 และได้ประโยชน์จากมาตราการ ชิม ช้อป ใช้ ราคาปัจจุบันมี PER62F ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปี ย้อนหลัง-1S.D พร้อมคาดหวังเงินปันผลกว่า 5% p.a. แนะนำซื้อ

ฝ่ายวิจัยได้ปรับเพิ่มประมาณการรวมโรงไฟฟ้าพลังน้ำ 69 MW ที่ BCPG เข้าลงทุนล่าสุด ส่งผลให้ทิศทางกำไรปี 2563 เติบโตสูงถึง 22%yoy และทำให้กำลังผลิตในมือ BCPG เพิ่มเป็น 561.6 MW (COD แล้ว 334.5 MW) กำหนด FV ปี 62 ใหม่ที่ 19.90 บ./หุ้น ปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น “ซื้อ”

แม้ราคาน้ำมันจะปรับตัวขึ้นได้ในกรอบจำกัดกดดันจากภาพใหญ่ แต่เชื่อว่าการปรับตัวลงก็จำกัดเช่นกันโดยยังมีโอเปกหนุนอยู่ ทำให้คาดว่าสมมติฐานราคาน้ำมันดิบที่กำหนดไว้ยังเกิดขึ้นจริงได้ อีกทั้งยังมีปริมาณขายที่จะเพิ่มขึ้นจากโครงการใหม่ตามแผน ดังนั้นราคาหุ้นที่อ่อนตัวมองเป็นโอกาสทยอยสะสม

รูปแบบการดำเนินธุรกิจ BOS สามารถสร้าง Net Margin จากการขายโครงการสูงเฉลี่ย 46% ปัจจุบันอยู่ในช่วงลงทุน 8 โครงการใหม่  ส่วนใหญ่เปิดปี 2564 ทำให้ช่วง 3 ปีข้างหน้า (ปี 2562-2564) คาดขาดทุน ก่อนเริ่มมีกำไรปี 2565 หลังทุกโครงการเปิดบริการเต็มรูปแบบ

ระยะสั้นไม่เห็นสัญญาณฟื้นตัว โดยสงครามการค้าและเงินบาทแข็งค่า รวมถึงเวียดนามขึ้นภาษีนำเข้าจากไทย เป็นปัจจัยเสี่ยงที่กดดันผลการดำเนินงานช่วง 2H62 ให้ขาดทุนและต่อเนื่องไปถึงปี 2563 จึงเพิ่มประมาณการขาดทุนปี 2562 เป็น 833 ล้านบาท และปี 2563 ขาดทุน 273 ล้านบาท คงแนะนำขาย    

ราคาวัตถุดิบทูน่าเฉลี่ยเดือนก.ย. 62 ปรับลดลงจากเดือนก่อน และทำจุดต่ำสุดในรอบ 3 เดือน ส่งผลบวกต่อประสิทธิภาพการทำกำไรธุรกิจทูน่าที่เป็นแบรนด์ ซึ่งวัตถุดิบทูน่าเฉลี่ยทั้งปี 2562 ยังดีกว่าสมมติฐานที่ฝ่ายวิจัยประเมินไว้ หักล้างผลกระทบจากเงินบาทที่แข็งค่าไปได้ทั้งหมด เป็นโอกาสเข้าลงทุน     

คาดกำไร 3Q62 สูงสุดในรอบ 13 ไตรมาส ที่ 9.0 พันล้านบาท จากการแข่งขันบรรเทาลง, เสริมด้วยต้นทุนค่าเช่าสินทรัพย์สัมปทานลดลง ถือเป็น Upside ที่เข้ามาช่วยจำกัดความเสี่ยงต้องแบกรับต้นทุนคลื่นเพิ่มเติมของ กสทช. หนุนภาพใหญ่ที่เด่นด้านความมั่นคงสูง ยืนยัน ซื้อ  

แม้ผลผลิตน้ำตาลในปี 2562/63 จะขาดดุลเล็กน้อย แต่คาดราคาน้ำตาลโลกจะทรงตัวต่ำต่อเนื่องในปี 2563 เนื่องจากสต็อกน้ำตาลโลกยังอยู่ในระดับสูงและค่าเงินเรียลบราซิลอ่อนค่า นำไปสู่การลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2561/62-63 ลงเฉลี่ย 8% และลดคำแนะนำเป็น Switch ไปลงทุน CPF แทน 

ราคาหุ้นที่ลงแรงช่วงที่ผ่านมาเชื่อได้สะท้อนความผิดหวังต่อปันผลที่น้อยและการไม่ได้โครงการใหม่ไปในระดับหนึ่งแล้วจน PER’62 ต่ำเพียง 9.2 เท่า ขณะที่ช่วงที่เหลือของปียังุล้นได้กับโครงการใหม่ที่จะเพิ่ม upside แต่หากไม่ลงทุนผู้บริหารเผยจะกลับมาจ่ายปันผลไม่ต่ำกว่า 0.3 บ./หุ้น จึงมองเป็นโอกาสซื้อ

ราคาหุ้นปรับตัวลดลง 2.7% จากกความกังวลกรณีผลกระทบการระงับโปรผ่อน 0%  แต่เชื่อว่า JMART น่าจะกระทบจำกัด จากโครงสร้างธุรกิจที่กระจายตัว จึงยังคงคาดกำไรปีนี้ขึ้นทำ New High ได้ไว้ตามเดิม แต่ด้วย Upside ระยะสั้นที่ยังไม่พอ จึงยังให้ Switch ไป ADVANC หุ้นมั่นคง

ปรับเพิ่มกำไร ปี 2563-64 ขึ้นปีละ 5.0% สะท้อนรายได้ค่าธรรมเนียมบริการใหม่ๆ ซึ่งจะเข้ามา ลดผลกระทบจากการลงทุนต่างประเทศของ MAKRO ที่ยังเป็นภาระในปี 2563 แต่หลังจากปี 2564 ทั้ง 2 ส่วนจะหนุนควบคู่กัน ช่วยให้กำไรปี 2563-64 โตปีละ 17.6% มูลค่าพื้นฐานใหม่ อยู่ที่ 88 บาท เพิ่มเป็น ซื้อ

FPT เดินหน้าเพิกถอนหุ้น GOLD ออกจากตลท. โดยคณะกรรมการบริษัทอนุมัติทำคำเสนอซื้อหลักทรัพย์ GOLD สัดส่วนที่เหลืออีก 5.23% ฝ่ายวิจัยจัดทำประมาณการอนุรักษ์ คาดกำไรปี 2562 ของ FPT เติบโต 89.6% YoY และเมื่อรวมกำไร GOLD เข้ามาจะทำให้กำไรเพิ่มอย่างมีนัยฯ จึงแนะนำซื้อ 

AOT รายงานสถิติการบินวันที่ 1-21 ก.ย. 62 พบว่า ฟื้นตัวดีขึ้นเรื่อยๆ มีผู้ใช้บริการทุกสนามบินเติบโต 3.6%yoy ดีขึ้นกว่า 1-14 ก.ย. 62 และ ส.ค. 62 ที่เติบโต 2.5% และ 3.1% แรงขับเคลื่อนหลักมาจากผู้ใช้บริการเส้นทางบินต่างประเทศ (60% ของผู้ใช้บริการทั้งหมด) ซึ่งวันที่ 1-23 ก.ย. 62 เติบโตได้ 9.0%yoy ดีขึ้นกว่า 1-14 ก.ย. 62 เติบโต 7.6% และ ส.ค. 62 ที่เติบโต 8.1%

STPI ได้รับเงินชดแชยจากคดีความในต่างประเทศเพิ่มอีก 715 ล้านบาท มากกว่าที่คาดไว้ หนุนให้งวด 3Q62 กลับมาทำกำไรได้อีกครั้ง ปรับเพิ่มประมาณการและ Fair value เป็น 8.30 บาท ขณะที่ราคาหุ้นผ่านการปรับฐานลงมาแรง จน Upside เปิดกว้างเป็น 23% เพิ่มคำแนะนำจาก Switch เป็น ซื้อเก็งกำไร

คาด DTAC รักษากำไร 3Q62 ทรงตัว qoq ได้ จากอานิสงส์การแข่งขันบรรเทาลง โดยยังไม่เห็นจุดเปลี่ยนความสามารถแข่งขันเหนือคู่แข่ง ประกอบกับ Downside ที่อาจเกิดขึ้นจากแผนประมูลคลื่น กสทช. การเติบโตหลังจากนี้ไป ยังเสี่ยงไม่ต่อเนื่อง จึงแนะนำ Switch ไป ADVANC ที่มั่นคงกว่า

ช่วงสั้นคุณภาพสินเชื่ออ่อนแอไปบ้างตามสภาพเศรษฐกิจและความสามารถชำระหนี้ที่ลดลงของลูกหนี้ จนนำไปสู่การปรับกลยุทธสินเชื่อใหม่โดยคาดผลบวกเห็นชัดเจนขึ้นใน 4Q62 แต่ปัจจัยกระทบทั้งหลายนำไปสู่การลดประมาณการกำไรปี 2562-63 ช่วงสั้นหุ้นเต็มมูลค่า ชอบ THANI, CHAYO มากกว่า 

PLANB เซ็นสัญญาบริหารพื้นที่สื่อโฆษณาใน 7-11 ยาว 10 ปี เริ่มปีแรก 2 พันสาขา เพิ่มพื้นที่ให้บริการสื่อโฆษณาเพิ่มขึ้น 20% จากปีก่อน หนุนกำไรคาดกำไรปี 63 เท่ากับ 1.1 พันล้านบาท เติบโต 33% YoY ขณะที่แนวโน้ม 2H62 คาดขยายตัวในระดับสูง ให้คำแนะนำ ซื้อ

ราคาหุ้น TU ปรับลดลงแรง จากความกังวลเกี่ยวกับคดีฮั้วราคาขายทูน่ากระป๋องในสหรัฐฯ ซึ่งเป็นคดีอาญาและ TU ได้ถูกกันไว้เป็นพยาน จึงไม่มีความเสี่ยงที่จะถูกปรับ ส่วนคดีแพ่งที่เกี่ยวข้องกันก็ได้ไกล่เกลี่ยกับผู้ประกอบการค้าปลีกและได้ตั้งสำรองไว้เพียงพอแล้ว มองเป็นโอกาสเข้าลงทุน     

จากงาน Opp day แผนการเติบโตปี 63 มีความชัดเจน ตั้งเป้ารายได้เติบโต 20% โดยจะมุ่งขยายไปที่สื่อโฆษณาในร้านสะดวกซื้อ ส่วนสิทธิ์กีฬาโอลิมปิก ตั้งเป้ารายได้ 400-500 ล้าน จะเริ่มรับรู้ตั้งแต่ 4Q62-3Q63 สำหรับแนวโน้ม 2H62 จะขยายตัวในระดับสูง คงคำแนะนำ ซื้อ

งาน Opportunity Day วานนี้ PYLON แจ้งข่าวดีการเข้ารับโครงการใหญ่อย่างศูนย์ประชุมแห่งชาติสิริกิติ์ ผลักดัน Backlog พุ่งทำ New High ที่ 1.6 พันล้านบาท อีกทั้ง Outlook ปีหน้ายังสดใสจากงาน Infrastructure ที่จะหลั่งไหลเข้ามา ตอกย้ำแนวโน้มกำไรจะกลับมาดีขึ้นอีกครั้งตั้งแต่ 4Q62

ทิศทางกำไร 3Q62 เร่งตัวขึ้นมากในช่วงฤดูกาล แม้กังวลสถานการณ์น้ำท่วม แต่โดยรวมยังไม่มีนัยฯ ต่อคุณภาพสินเชื่อและ credit cost  ขณะที่แนวโน้มกำไร 4Q62 เดินหน้าทำจุดสูงสุดใหม่ของปี แต่เชื่อพื้นฐานบวกสะท้อนในราคาหุ้นไปแล้ว แนะรอลงทุนหลังปรับฐาน หรือให้ switch ไป THANI, CHAYO    

แม้ฝ่ายวิจัยจะมีการปรับลดประมาณการปี 2562 ลง สะท้อน spread ผลิตภัณฑ์ 2H62 ที่ไม่สดใส แต่ให้น้ำหนักบวดต่อการเติบโตของกำไรปี 2563 ที่จะมีนัยฯกว่า 51%yoy รับอานิสงค์จากการทำ M&A ตลอดปีที่ผ่านมา ดังนั้นราคาหุ้นที่ปรับฐานแรง มองเป็นโอกาสทยอยซื้อสะสม

AOT รายงานสถิติการบินวันที่ 1-14 ก.ย. 62 พบว่า ฟื้นตัวต่อเนื่อง มีผู้ใช้บริการทุกสนามบินเติบโต 2.5%yoy ใกล้เคียง ส.ค. 62 ที่เติบโต 3.1%yoy แรงขับเคลื่อนหลักมาจากผู้ใช้บริการเส้นทางบินต่างประเทศ (60% ของผู้ใช้บริการทั้งหมด) ซึ่งวันที่ 1-14 ก.ย. 62 เติบโตได้ 7.6%yoy ใกล้เคียง ส.ค. 62 ที่เติบโต 8.1%

ขณะที่ในส่วนเที่ยวบินใช้งานทุกสนามบินระหว่างวันที่ 1-14 ก.ย. 62 เพิ่มขึ้นเป็น 1.6%yoy จากที่อยู่ราว 0.5%yoy ใน ส.ค. 62 โดนหลักขับเคลื่อนจากเที่ยวบินต่างประเทศ 1-14 ก.ย. 62 (56% ของเที่ยวบินใช้บริการทั้งหมด) เติบโตถึง 10%yoy ดีขึ้นจาก 7.7%yoy ใน ส.ค. 62  

อีกไตรมาสที่คาด CHAYO ยังสามารถส่งมอบผลการดำเนินงานที่เป็น new high ต่อเนื่อง จากการขายหลักประกันบนหนี้รับซื้อได้ตามแผน ซึ่งเห็นความชัดเจนของการบันทึกรายได้แล้วไปถึงปลายปีและต่อไปในปี 2563 ราคาหุ้นยังให้ผลตอบแทนรวมจูงใจ เลือกเป็น top pick กลุ่มฯ (คู่กับ THANI) ต่อไป   

ทิศทางผลการดำเนินงาน 2Q62/63 ที่จะเห็นการลดระดับพร้อมคุณภาพสินเชื่อที่อ่อนแอลงจากงวดก่อนหน้าในช่วงของการปรับปรุงระบบการเก็บหนี้ใหม่ และภาวะเศรษฐกิจที่ไม่เป็นใจ แม้หุ้นผ่านการปรับฐานไปบ้าง แต่ยังใกล้เคียงมูลค่าพื้นฐาน ช่วงสั้นยังแนะนำให้ switch ไปลงทุนใน THANI, CHAYO

มองเป็นบวกต่อ Opp. Day เช้านี้ โดยคาดแนวโน้มกำไรงวด 3Q62 ยังเติบโตสูง 10-20% YoY แม้ปีก่อนฐานจะสูง แต่ผลบวกจากการขยาย Ward ใหม่ช่วยเร่งการเติบโตได้ดี ส่วนโครงการใหม่ชัดเจนขึ้น โดยเฉพาะ รพ. ใหม่ใน จ.สระบุรี ที่เป็นตลาดใหม่ แทบไม่มีคู่แข่ง คาดว่าจะเปิดได้ช่วงปลาย 2564

หลังปรับเพิ่มประมาณการปี 2562-63 เพื่อสะท้อนลมมรสุมที่แรงกว่าคาดในปีนี้ และ Solar Rooftop ที่เป็น Private PPA ได้ FV’62 ใหม่ที่ 3.6 บ./หุ้น อีกทั้งยังคาดหวัง upside โครงการใหม่ได้ไม่ยากทั้งโรงไฟฟ้าและงาน EPC  ณ ราคาหุ้นปัจจุบันยังให้ผลตอบแทนรวมกว่า 17% คงคำแนะนำ “ซื้อ”

พายุฝนในภาคอีสาน และราคาสินค้าเกษตรตกต่ำ ส่งผลลบต่อยอดขายในงวด 3Q62 แม้ยังรักษาอัตรา gross margin ได้ใกล้เคียงเดิม แต่เชื่อจะเห็นกำไรอ่อนตัวลง 5-10%YoY ส่วนดีล Tender RCI ส่งผลต่อกำไรในภาพรวมไม่มาก ปรับประมาณการกำไรลง 5% แต่ยังแนะนำ ซื้อ ในฐานะหุ้นปันผลเด่น

ปัญหาฝนตกชุกและน้ำท่วมในบางพื้นที่ของไทย กดดันการบริโภคเนื้อสัตว์ชั่วคราว ทำให้ราคาสุกรอ่อนตัวลง 3.2% wow แต่ราคาไก่เป็นยังทรงตัวที่ 36 บาท/กก. เพราะตลาดส่งออกยังดี ขณะที่ราคาวัตถุดิบอาหารสัตว์ยังทรงตัวต่ำต่อเนื่องเช่นกัน แนะนำซื้อ CPF (FV@B35)

คุณพงษ์ศักดิ์ CEO ของ SVI ประกาศเตรียมทำ Tender Offer SVI ในสัดส่วน 54.3% ของหุ้นที่สามารถจำหน่ายได้ ที่ราคา 4.85 บาท/หุ้น คาดราคาหุ้น SVI จะตอบรับเชิงบวกในวันนี้ และสามารถเข้าเก็งกำไรได้ แต่ด้วยราคา Tender Offer สูงกว่า FV มาก จึงยังแนะนำขายที่ราคา Tender Offer   

ปัญหา margin ต่ำ งวด 2Q62 เกิดจากสัดส่วนรายได้งาน Margin ต่ำที่มากขึ้น ขณะที่ทุกโครงการไม่ได้มีปัญหา Cost Overrun เชื่อจะเริ่มเห็นกำไรดีขึ้นใน 2H62 ตามความประหยัดต่อขนาดของรายได้ แม้ปรับประมาณการลงสะท้อน GPM ที่อนุรักษ์นิยมมากขึ้น ยังให้ Upside มากพอสำหรับคำแนะนำ ซื้อ

แนวโน้มการเติบโตของกำไรปกติ 2H62 จะดีขึ้นกว่าช่วงครึ่งปีแรกที่มีแรงกดดันจากฐานสูงของตลาดในประเทศ คาดตลาดจะหันไป Focus การขยายฐานผู้ป่วยแทน ทั้งนี้ฝ่ายวิจัยปรับเพิ่มคาดการณ์ปันผลสำหรับกำไรปี 62 เป็น 0.49 บาท จาก 0.32 บาท เนื่องจากจะมีเงินสดเหลือที่หลังการใช้สิทธิ CB

การปรับกลยุทธ์ใหม่ โดยขยายสินค้าขนส่งชนิด Aerospace และ Retail เพิ่มเข้ามา รวมถึงการขยายตู้ขนส่งสินค้าทางบก ช่วยหนุนกำไร 2H62 ผลักดันกำไรปี 2562 ตามคาดที่ 80 ล้านบาท และปี 2563 คาดเพิ่มเป็น 100 ล้านบาท (+24.9%YoY) ขณะที่ราคาหุ้นยังมี Upside สูง ฝ่ายวิจัยคงคำแนะนำซื้อ  

เลื่อนแผนลงทุนต่างประเทศ ช่วยลดภาระค่าใช้จ่ายในปี 2562 แต่จะทำให้ต้นทุนต่างประเทศที่จะรับรู้ในปี 2563 สูงขึ้น ทำให้ต้องปรับลดกำไรปี 2563 ลง 7.5% แต่คาดกำไรจะกลับมาฟื้นตัวนับจากปี 2564 หลังผลขาดทุนการไปต่างประเทศเริ่มลดลง มูลค่าหุ้นใหม่ที่ 34 บาท ยังเต็มมูลค่า แนะนำ Switch

คงเป้า presale ปีนี้ 7 พันล้านบาท หลัง 1H62 ทำได้ 59% ของเป้า ขณะที่เป้าโอนฯ ปีนี้ฝ่ายวิจัยคาด 3.86 พันล้านบาท มี Backlog พร้อมโอนฯ 2H62 ครอบคลุมหมด ลดความเสี่ยงต่อประมาณการ คงแนะนำซื้อ คาดกำไรเด่นสุด 4Q62 จากการส่งมอบ 3 คอนโดฯ ใหม่ ด้านราคาหุ้นมี PER ต่ำ 5 เท่า

2H62 กำหนดเปิด 1-2 คอนโดฯ ใหม่ ล่าสุดเปิด The Lofts ราชเทวี ต้น ก.ย. มียอดขาย 30% คาดดัน Backlog เพิ่มจากปัจจุบันที่ 8 พันล้านบาท ด้านการโอนฯ 3Q62 ยังอ่อนตัว ก่อนฟื้น 4Q62 จากการส่งมอบ The Lofts สีลม แนะนำซื้อ ยังไม่ได้รวมแผนพัฒนาโรงแรม 4 ดาว เปิดปี 2565-66

Outlook ธุรกิจสดใสหลังตุน Backlog กว่า 4 พันล้านบาท สูงสุดในรอบ 4 ปี อีกทั้งยังมีโอกาสรับงานใหม่จากแนวโน้มกลุ่มธุรกิจน้ำมันและปิโตรเคมีที่กลับมาลงทุนมากขึ้น หนุนทิศทางกำไรต่อเนื่องไปอีกหลายปี มอง Dowside Risk จำกัด จึงกลับมาแนะนำซื้อ มูลค่าพื้นฐานที่ 3.45 บาท ยังมี Upside สูง

ธุรกิจ ME คาดจะเริ่มเห็นการฟื้นตัวที่ดีขึ้นจากนี้ โดยมีจุดปลี่ยนสำคัญจากการประกาศใช้ B10 (mandatory) และมาตรอื่นๆเสริม ดังนั้นฝ่ายวิจัยจึงเพิ่ม L-T Growth Rate เป็น 2% จาก 1% FV ใหม่ปี 62 และ 63 อยู่ที่ 11.9 และ 13.5 บ./หุ้น ผลตอบแทนรวมยังจูงใจ ปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น “ซื้อ”

ภาครัฐกระตุ้นการลงทุนในพื้นที่ EEC เป็นบวกต่อปริมาณรับฝากและขนส่งสินค้าให้กับ JWD ผสานกับการลงทุนอย่างหนักในต่างประเทศเมื่อปีก่อน จะสร้าง Inorganic Growth ให้กับ JWD มากขึ้นอีกทางหนึ่ง คาดกำไรปี 2562 เติบโตก้าวกระโดด 37% YoY ขณะที่ราคาหุ้นเหลือ Upsede 34.4% แนะนำซื้อ 

ฝ่ายวิจัยมีแนวโน้มปรับเพิ่มประมาณการกำไรในปี 2562 เพราะอานิสงค์บวกจากเหตุการณ์น้ำท่วม คาดหนุนยอดขายเติบโตกว่าที่คาดไว้ ขณะที่แผนการตัดลดรายจ่ายด้านต่างๆและการใช้กำลังการผลิตระดับสูงจะส่งผลดีต่อ Gross Margin ราคาหุ้นปัจจุบัน ยังให้ Total Return 10.74% คงแนะนำซื้อ  

ได้ข้อยุติเรื่องกรรมสิทธิ์เสาสัมปทานกับ TOT โดยยกสิทธิ์ให้ TOT แลกกับการจ่ายค่าเช่าเสาลดลง 800 ล้านบาทต่อปี จึงปรับเพิ่มกำไรปีละ 2% แม้มูลค่าหุ้นใหม่ให้ผลตอบแทนรวมจำกัด แต่ยังให้ ซื้อ เมื่ออ่อนตัว ด้วย Upside ที่จะเปิด เมื่อใช้มูลค่าพื้นฐานปี 2563 หรือ ลงทุน INTUCH แทนไปก่อนช่วงสั้น 

ภาพรวมธุรกิจหลักใน 1H62 ของ KCAR ไม่ต่างกับคู่แข่งในกลุ่มฯ ที่ต่างต้องเผชิญแรงกดดันจากการแข่งขันที่รุนแรงมากในธุรกิจรถเช่าท่ามกลางเศรษฐกิจที่ชะลอตัว เช่นเดียวกับธุรกิจขายรถ off-fleet ที่ยังพลาดเป้าในส่วนของปริมาณขายเพราะแรงกดดันด้านราคา ที่มูลค่าพื้นฐานใหม่ยิ่งไม่จูงใจให้ลงทุน 

การปรับแผนธุรกิจใหม่ของบริษัท โดยลดเปิดโครงการใหม่, Presale และยอดโอนฯ ทำให้ฝ่ายวิจัยปรับกำไรปกติปีนี้ลงจากเดิม 16% อยู่ที่ 699 ล้านบาท และ FV ใหม่อยู่ที่ 3.76 บาท มี upside 15% ขณะที่ 2H62 จะดีกว่า 1H62 โดยมีจุดสูงสุด 4Q62 ราคานี้ PER 6.6 เท่า และ Div Yield 6%

ผู้รับเหมางานโครงสร้างพื้นฐานโทรคมนาคม ที่มีจุดเด่นความครบวงจรและคุณภาพโดดเด่น จนได้รับงานสม่ำเสมอจากผู้ประกอบการรายใหญ่ เช่น TRUE CAT TOT หนุน Backlog สะสม 2.7 พันล้านบาท ซึ่งคาดเงิน IPO ที่ใช้สนับสนุนการส่งมอบงาน จะหนุนกำไรปี 2562-64 เติบโตเฉลี่ยถึงปีละ 15.0%

แผนการเติบโตเชิงรุกของปริมาณรถให้เช่า และแนวโน้มการเพิ่มขึ้นของปริมาณขายรถ off fleet รวมถึงธุรกิจต่อยอดอื่นๆ ที่ทยอยส่งผลบวกต่อรายได้ของบริษัทฯ แต่กลับไม่ได้สะท้อนกลับมาที่ผลการดำเนินงานในภาพรวมเช่นเคย ราคาหุ้นปัจจุบันยังแพงมากเมื่อเทียบกับมูลค่าพื้นฐานใหม่อยู่ดี          

กำไร 1H62 แกร่งกว่าคาด จากธุรกิจการเงิน J Fintech ที่รายได้ค่าธรรมเนียมเติบโต บวกกับ แผนเร่งรุกสู่ธุรกิจใหม่สินเชื่อทะเบียนรถของ SINGER  จึงเพิ่มกำไรปี 2562-63 ปีละ 7.3% ได้มูลค่าหุ้นปี 2562 ที่ 12.0 บาท แต่เหลือ Upside ไม่มาก จึงให้ Switch ไป INTUCH(FV@B76.4) ไปก่อน 

ราคาหุ้นได้ปรับตัวขึ้นต่อเนื่องให้ผลตอบแทน YTD ไปแล้วกว่า 34% สะท้อนมูลค่าพื้นฐานทุกโครงการในมือจนเต็ม FV อีกทั้ง ณ ราคาหุ้นปัจจุบัน DivYield จะลดลงเหลือเพียง 2%p.a. ลดความน่าสนใจลง ระยะสั้นจึงแนะนำ switch ให้รอราคาหุ้นปรับฐานแล้วค่อยเข้าลงทุนจะปลอดภัยกว่า

คาดกำไร 2H62 มีแนวโน้มฟื้นตัวอย่างจำกัด แม้คาดว่าปริมาณขายจะเพิ่มขึ้นหลังได้ลูกค้าใหม่เข้ามาหนุน แต่ค่าเงินบาทแข็งค่ายังเป็นปัจจัยกดดัน ปรับประมาณการกำไรปี 62 เหลือ 87 ล้านบาท ประเมิน FV ใหม่ เท่ากับ 2.30 บาท คงคำแนะนำ Switch ไป DRT

ราคาวัตถุดิบทูน่าเฉลี่ยเดือน ส.ค. 62 ปรับสูงขึ้นเล็กน้อยตามฤดูกาล แต่ก็ยังถือว่าอยู่ในระดับต่ำและไม่ผันผวน ทำให้ TU ยังบริหารจัดการได้ดี ราคาวัตถุดิบทูน่าเฉลี่ยทั้งปี 2562 ยังดีกว่าสมมติฐานที่ฝ่ายวิจัยประเมินไว้ หักล้างผลกระทบจากค่าเงินบาทที่แข็งค่าเมื่อเทียบกับดอลลาร์ฯ และยูโรไปได้ทั้งหมด   

Central Village เปิดตามกำหนด 31 ส.ค. หลังศาลมีคำสั่งคุ้มครองชั่วคราว โดยเปิดวันแรกคึกคัก มีลูกค้าใช้บริการจำนวนมาก ส่วนร้านค้าเปิดไปกว่า 70% คาดทยอยเปิดเพิ่มหลังจากนี้ เป็นผลดีต่อ CPN คงแนะนำซื้อ สำหรับการพิจารณาคดียังเดินหน้า ต้องรอการตัดสินจากศาลอีกครั้ง

AMATA เดินหน้าขยายธุรกิจนิคมฯทั้งในและต่างประเทศ รวมถึงธุรกิจอสังหาฯเพื่อขายและเช่า หนุนกำไรสดใสยิ่งขึ้นในระยะยาว ขณะที่ปี 2562 คาดมียอด Presale 625 ไร่ โดยทำได้แล้ว 294 ไร่ หนุนกำไรโต 71.7% YoY และช่วงสั้น 3Q62 มีลุ้นโอนที่ดินแปลงใหญ่ ขับดันกำไรโตก้าวกระโดด แนะนำซื้อ      

ทิศทางผลการดำเนินงานที่เดินหน้าฟื้นตัวต่อเนื่อง พร้อมพัฒนาการบวกขึ้นของคุณภาพสินเชื่อ แม้ยังไม่เต็มร้อย แต่ก็ไม่ได้เป็นตัวฉุดมากเช่นที่ผ่านมา การเร่งตัวขึ้นของสินเชื่อทะเบียนรถที่เป็น new S-curve ของธุรกิจจะยิ่งชัดขึ้นใน 2H62 แต่ผลบวกได้สะท้อนในราคาหุ้นไปแล้ว แทบไม่จูงใจให้เข้าลงทุน 

มีมุมมองเป็นกลางจากงานประชุมนักวิเคราะห์ เชื่อว่าธุรกิจ MPC จะดีขึ้นอย่างจำกัดในครึ่งปีหลัง Synergy กับ BTS คาดสร้างรายได้ใน 1Q63 แต่ยังต้องรอความชัดเจนสำหรับรายละเอียด ยังไม่ได้รวมไว้ในประมาณการ ราคาหุ้นปัจจุบันเต็มมูลค่าแล้ว แนะนำ Switch ไป PLANB

ราคาปรับตัวลงแรงตอบรับงวด 2H62 ที่บริษัทให้มุมมองเชิงลบ ในส่วนธุรกิจค้าปลีก ซึ่งเป็น Downside ต่อประมาณการ แต่ด้วยโอกาสชดเชยจากอัตราภาษีจ่ายต่ำกว่าคาด จากผลบวกการปรับโครงสร้างภายใน จึงยังคาดกำไรปี 2562 ตามเดิม เติบโต 7.1% พร้อมคำแนะนำ ซื้อ

แนวโน้มการ turnaround ของธุรกิจปี 2562 ยังเดินหน้าด้วยดี แม้สะดุดบ้างช่วงสั้นจากเคลมสินไหมรายใหญ่ที่เข้ามาพร้อมกันใน 2Q62 โดยไม่ได้นัดหมาย แต่เชื่อความเสี่ยงส่วนใหญ่ได้ถูกบริหารจัดการไปมาก ซึ่งจะสะท้อนให้เห็นชัดเจนตั้งแต่ 3Q62 และต่อเนื่องในปี 2563 เป็นอีกตัวเลือกลงทุนที่น่าสนใจ  

จากเศรษฐกิจที่ผันผวนในปัจจุบัน ทำให้ราคาหุ้นกลุ่มโรงไฟฟ้าซึ่งถือเป็นหุ้น defensive ปรับตัวขึ้นแรงในช่วงที่ผ่านมา เช่นเดียวกับ RATCH ที่ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นจนเต็มมูลค่า ระยะสั้นแนะให้รอหาจังหวะราคาหุ้นปรับฐานแล้วค่อยเข้าลงทุนจะปลอดภัยกว่า อีกทั้งทิศทางกำไร 2H62 จะอ่อนตัวมีนัยฯจาก 1H62

มองเป็นกลางต่อการประชุมฯ วานนี้ โดย PR9 ให้รายละเอียดการเติบโตใน 2Q62 ที่เกิดจากการรักษาผู้ป่วยโรคซับซ้อนเพิ่มอย่างชัดเจน ส่วนการขยายบริการได้เปิด 2 ศูนย์ใหม่ อย่าง Wellness และศูนย์รักษ์ข้อ ใน 3Q62 และปลายปีคาดเปิด Pain Center ที่มีหมอแม่เหล็กเข้ามาหนุนรายได้เติบโตอีกทาง

การจ่ายปันผลพิเศษ 4 บาท/หุ้น คิดเป็น yield เฉลี่ยถึง 7.9% สำหรับงวดครึ่งปี พร้อมแผนทำ treasury stock ต่อเนื่องอีกเป็นครั้งที่ 4 ในรอบ 10 ปี น่าจะช่วยสร้างความเชื่อมั่นต่อพื้นฐานธุรกิจหลังปรับโครงสร้างกิจการได้มาก ราคาหุ้นปรับฐานเกินพื้นฐานไปมากมองเป็นโอกาสซื้อรับปันผล  

แม้ภาพรวมธุรกิจหลักเริ่มกระเตื้องใน 2Q62 ทั้งสินเชื่อและ spread แต่ยังแฝงด้วยความน่ากังวล โดยเฉพาะ NPL ที่เร่งตัวขึ้นอีกหลังการปรับกลยุทธ์ธุรกิจที่ผ่านมา สร้างภาระต้องเพิ่มสำรองหนี้ฯ ไปที่ระดับนโยบายคือ 7-10% ของสินเชื่อรวม ณ สิ้นปี 2562 หุ้นเกินมูลค่าพื้นฐานมองเป็นโอกาสขาย     

สงครามการค้าโลกที่รุนแรงและค่าเงินบาทที่แข็งค่าต่อเนื่อง ล้วนเป็นปัจจัยท้าทายต่อแนวโน้มธุรกิจและผลการดำเนินงานจากนี้ นำไปสู่การปรับกลยุทธ์เป็นเชิงรับมากขึ้น พร้อมแผนลดค่าใช้จ่ายโดยเฉพาะฐานการผลิตที่โรงงานเจียซิงในจีน ราคาหุ้นปัจจุบันแม้รวมปันผลยังขาดความน่าสนใจเข้าลงทุนอยู่ดี     

ทิศทางกำไร 2Q62 แข็งแกร่งมากจากรายได้พิเศษชนะคดีความลูกหนี้ หนุนการโอนกลับสำรองหนี้ฯ และ NPL ลดระดับอย่างรวดเร็ว แต่ผลบวกทั้งหลายได้สะท้อนในราคาหุ้นไปแล้ว รวมถึงคาดการณ์ปันผลพิเศษที่ yield เฉลี่ยรวม 7.6% p.a. ห่วงธุรกิจหลักยังแผ่วตัวมาก ช่วงสั้นมองเป็นโอกาสขาย 

แม้แนวโน้มกำไร 3Q62 อ่อนตัว หลังจากจบงานโครงการใหญ่ๆ และย้ายเครื่องจักรเข้าพื้นที่โครงการใหม่ที่ส่วนใหญ่มีขนาดเล็กลงมา และเกิด Economy of scale น้อยกว่า แต่ก็เห็นโอกาสใหม่รออยู่ข้างหน้าจากการเข้ารับงานใหม่ทั้งคอนโดหรู และโครงการภาครัฐที่เพิ่งประมูลเสร็จไปช่วงที่ผ่านมา

แม้ราคาหุ้นจะผ่านการปรับฐานไปมากแล้ว แต่ช่วงสั้นยังไม่มีปัจจัยบวกที่จะเข้ามาผลักดันให้น่าสนใจเข้าลงทุนในหุ้น LANNA อีกทั้งภาพใหญ่ของธุรกิจหลักถ่านหินยังถูกกดดันจากปัญหาสงครามการค้าระหว่างจีนและสหรัฐ ช่วงสั้นจึงคงแนะนำ switch แต่หากนักลงทุนที่มีหุ้นอยู่สามารถถือรับปันผลต่อได้

ราคาไก่เป็นและสุกรหน้าฟาร์มทรงตัวจากสัปดาห์ก่อน ที่ระดับ 36 บาท/กก. และ 64 บาท/กก. ยังถือว่าอยู่ในระดับที่มีกำไรที่ดีต่อเนื่อง เพราะราคาวัตถุดิบอาหารสัตว์ ทั้งข้าวโพดและกากถั่วเหลืองยังทรงตัวต่ำต่อเนื่องเช่นกัน แนะนำซื้อ CPF (FV@B35)

แรงฉุดจากการบันทึกสำรองเบี้ยระยะยาวที่ดีดตัวขึ้นใน 2Q62 เป็นสิ่งที่คาดหมายแล้วว่าจะเกิดขึ้นต่อเนื่องในช่วงที่เหลือของปี 2562-63 เพื่อรองรับมาตรฐาน IFRS 17 ผลักดันให้ combined ratio สูงเกินเป้าหมายเดิมที่กำหนด แม้หุ้นปรับฐานไปมากเทียบกับมูลค่าพื้นฐานใหม่แล้วยังไม่น่าลงทุนอยู่ดี 

งวด 3Q61/62 กำไรปกติ 424 ล้านบาท เติบโต 44% yoy ทำให้กำไรปกติ 9M61/62 ทะลุเป้าทั้งปีฝ่ายวิจัย นำไปสู่การปรับเพิ่มกำไรปี 2561/62 – 62/63 เฉลี่ย 48% และ FV ใหม่ปี 2562/63 มี Upside 21% ขณะที่ PER ซื้อขายต่ำกว่ากลุ่มฯ ที่ 14 เท่า พร้อมคาด Div Yield 3% คงแนะนำซื้อ        

ที่ประชุมคณะกรรมการบอร์ด AOT วานนี้ ได้มีมติเห็นชอบปรับแผนการขอรับโอนสนามบินจากกรมท่าอากาศยานมาให้ AOT บริหารงานรวม 4 สนามบิน โดยจะเปลี่ยนแปลงจาก 4 สนามบินเดิม ที่ประกอบด้วย อุดรธานี ตาก สกลนคร และชุมพร เป็นอุดรธานี ตาก กระบี่ และบุรีรัมย์ ทั้งนี้ ในส่วนการเปลี่ยนแปลงจากสกลนครมาเป็นสนามบินบุรีรัมย์ เพื่อให้ AOT มีสนามบินที่ครอบคลุมพื้นที่อีสานตอนล่าง ขณะที่การเปลี่ยนจากชุมพรมาเป็นกระบี่ เนื่องจากปัจจุบันแผนส่งเสริมการท่องเที่ยวในเขตพื้นที่ชายฝั่งทะเลตะวันตก (ไทยแลนด์ริเวียร่า) ยังไม่เดินหน้า ขณะที่สนามบินกระบี่ตอบโจทย์ AOT มากกว่า คือ ช่วยเสริมสนามบินภูเก็ต ซึ่งแออัด 

RATCH ได้เข้าซื้อหุ้นบริษัท นวนครการไฟฟ้า จำกัด (NNE) ในสัดส่วน 99.97% จากกลุ่มผู้ถือหุ้นเดิม คิดเป็นเงิน 2.0 พันล้านบาท โดย NNE เป็นโรงไฟฟ้า SPP ใช้ก๊าซฯเป็นเชื้อเพลิง กำลังการผลิตไฟฟ้า 110 MW (ขาย EGAT 90 MW) และไอน้ำ 10 ตันต่อชั่วโมง ตั้งอยู่ที่ปทุมธานี 

แม้ราคาหุ้นจะเพิ่มขึ้นโดดเด่นตั้งแต่ต้นปีเกือบ 39% (YTD) แต่การที่ยังเหลือ backlog โครงการอีก 472 MW จากทั้งหมดปัจจุบันที่ 2,260 MW ทำให้กำไรขึ้นทำ New High ต่อเนื่องได้ 5 ปีข้างหน้า (2562-66) อีกทั้งยังคาดหวังกับ upside จากโครงการใหม่ได้ไม่ยาก เป็น Top Pick กลุ่มโรงไฟฟ้า

WHA คงเป้าขายที่ดิน 1.6 พันไร่ตามเดิม เพราะอยู่ระหว่างเจรจากับนักลงทุนรายใหญ่ แต่แนวโน้มกำไร 3Q62 คาดหดตัวลดลง ตามสถานะ Backlog ณ สิ้นงวด 2Q62 ที่เหลือไม่มาก นอกจากนี้แผนการขายทรัพย์สินเข้ากอง HREIT ถูกเลื่อนออกไปเป็นปีหน้า จึงทำให้ประมาณการกำไรปีนี้มี Downside Risk    

ส่วนแบ่งกำไรของ GUNKUL กว่า 90% มาจากธุรกิจโรงไฟฟ้าซึ่งมีฐานรายได้มั่นคงและแน่นอนตลอดอายุสัญญา โดยยังเหลือ backlog ในมืออีกกว่า 172.8 MW (COD 2H62, 2565) ที่จะทยอยรับรู้หนุนกำไรเติบโต นอกจากนี้ยังมีงาน EPC ที่จะทยอยเข้าประมูลซึ่งถือเป็น upside จากนี้ 

ภาพรวมธุรกิจยางจะฟื้นตัวดีขึ้นตั้งแต่ 2H62 จากคู่แข่งในประเทศบางรายลดและหยุดกำลังการผลิตชั่วคราว หนุนให้ลูกค้าหันมาสั่งซื้อยางจาก STA มากขึ้น อีกทั้ง ยังยังได้ผลบวกจากวัตถุดิบยางที่อยู่ในระดับต่ำ หนุน margin ธุรกิจถุงมือยางดีขึ้น หักล้างค่าเงินบาทที่แข็งค่าไปได้ จึงปรับคำแนะนำเป็นซื้อ  

ทิศทางกำไร 2H62 จะยิ่งเป็นเชิงรุกขึ้นเมื่อเข้าฤดูกาล อีกทั้งโอกาสธุรกิจใหม่ๆ ที่คาดหวังได้จากการขยายช่องทางจำหน่ายและแผนการทำ M&A อีกหลายดีลเพื่อเพิ่มความหลากหลายให้ผลิตภัณฑ์ ซึ่งฝ่ายวิจัยไม่ได้รวมในประมาณการ ติดที่ราคาหุ้นสะทั้อนพื้นฐานบวกไปแล้ว เป็นโอกาสขายทำกำไรมากกว่า 

ครม. มีมติเห็นชอบมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ ทั้งสิ้น 3.16 แสนล้านบาท แบ่งเป็นส่วนการกระตุ้นบริโภค และท่องเที่ยว ซึ่งมีมาตรการกระตุ้นใช้จ่ายท่องเที่ยว แจกเงินผ่านแอพพลิเคชั่นคนละ 1,000 บาท ให้กับผู้ลงทะเบียน 10 ล้านคน (ลงก่อนได้ก่อน) สามารถนำไปใช้จ่ายท่องเที่ยวทั่วประเทศ ยกเว้นจังหวัดตนเองอยู่ นอกจากนี้ ยังขยายเวลายกเว้นค่าธรรมเนียมวีซ่าให้นักท่องเที่ยวต่างประเทศ 18 ประเทศ ถึง เม.ย. 63 จากเดิมสิ้นสุด ต.ค. 62

กำไรปกติ 2Q62 ฟื้นตัว 26% QoQ จากยอดขายและมาร์จิ้นดีขึ้น คาดกำไร 2H62 จะมากกว่า 1H62 เพราะเข้าสู่ฤดูกาลขายในจีน รวมถึงต้นทุนสาหร่ายที่มีราคาสูงหมดลง จึงคงประมาณการเดิม อย่างไรก็ดีราคาสูงเกินมูลค่าพื้นฐานที่ 9 บาท คงแนะนำ SWITCH ไป M

แม้ธุรกิจก่อสร้างอยู่ในช่วงเวลาที่ยากลำบากจากงานในมือที่ลดลงต่ำสุดในรอบ 9 ปี แต่การรับรู้กำไรผ่านบริษัทลูก 3 แห่ง ช่วยให้ CK ยังรักษาฐานกำไรระดับสูงไว้ได้ ความหวังอยู่ที่โครงการรถไฟความเร็วสูงเชื่อม 3 สนามบิน และการเร่งเปิดประมูลโครงการรัฐที่จะสร้างการเติบโตให้กลับมาอีกครั้ง

กำไร 9M62 คิดเป็น 83% ของประมาณการปี 62 อยู่ที่ 1.25 พันล้านบาท (+89.6%YoY) และการทำ Tender Offer หุ้น GOLD ได้สัดส่วน 94.5% ส่งให้ FPT ยกระดับขึ้นเป็นบริษัทพัฒนาอสังหาฯครบวงจร และเมื่อจัดทำงบการเงินรวมจะทำให้ฐานกำไร FPT เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ จึงคงแนะนำซื้อ

มองเป็นกลางต่อการประชุมนักวิเคราะห์เช้าวันนี้ โดยประเด็นหลักๆ ยังเป็นการนำเสนอแนวโน้มผลการดำเนินงานที่จะดีขึ้นใน 2H62 จาก รพ. ใหม่ที่มีแนวโน้มเติบโตดี และฐานกำไรต่ำใน 3Q62 จากการตั้งสำรองประกันสังคม ซึ่งฝ่ายวิจัยได้รวมในประมาณการอยู่แล้ว จึงยังคงแนะนำ Switch ไป BCH

กลุ่มกิจการร่วมค้า BGSR (GULF 40%, BTS 40%, RATCH 10%, STEC 10%) ชนะยื่นข้อเสนอด้านราคาประมูลงาน O&M มอเตอร์เวย์ 2 สาย โดยเสนอราคาต่ำกว่าคู่แข่งและราคากลาง 36% ถือเป็นประเด็นบวกในระยะยาวที่จะมีรายได้เข้ามาสม่ำเสมอแม้จะไม่มากนักก็ตาม

หลังปรับปรุงประมาณการตั้งแต่ปี 2562 ได้ FV ใหม่ที่ 69.5 บ./หุ้น EPS ระยะยาวยังเติบโตต่อเนื่องเฉลี่ยต่อปี CAGR 21.3% (2562-64) และในระหว่างทางลุ้นได้กับโครงการใหม่ที่จะเข้ามาเพิ่มมูลค่าหุ้น ทั้งนี้ราคาหุ้นที่ผ่านมาปรับตัวเพิ่มขึ้นจน upside เริ่มน้อย แนะนำ “ซื้อ” โดยเน้นให้หาจังหวะเข้าลงทุน

กำไรปกติ 2Q62 ลดลง 22% yoy ที่ 300 ล้านบาท ต่ำสุดของปี คาดเริ่มฟื้นตัว 3Q62 และพีคสุด 4Q62 หนุนด้วยโอนฯ คอนโดฯ ใหม่มากถึง 8 โครงการ แต่ราคาปัจจุบันสูงกว่า FV บวกกับการลงทุนเพิ่มใน The Standard สร้าง Downside Risk ต่อประมาณการ คง SWITCH ไป LH 

Earning Momentum ยังดีต่อเนื่องใน 2H62 เพราะเข้าสู่ High Season ธุรกิจคลังสินค้า และฐานธุรกิจในต่างประเทศจะสร้างผลตอบแทนมากยิ่งขึ้น ขณะที่แผนการขยายการลงทุนโครงการต่างๆทั้งในและต่างประเทศ ยังเป็นแรงหนุนกำไรในอนาคตสดใสยิ่งขึ้น ราคาหุ้นมี Upside เปิดกว้างแนะนำซื้อ 

มองการประชุมฯ วานนี้เป็นบวก จาก WMC ที่ส่งสัญญาณฟื้นตัวเร็วกว่าที่ตลาดกังวล โดยแนวโน้มรายได้กลับมา New High รายเดือน พร้อมทั้งยังส่งสัญญาณบวกจากโอกาสที่สำนักงานประกันสังคมอาจปรับเพิ่มงบประมาณค่าบริการให้ในปี 63 คาดมีความชัดเจนภายในปีนี้

การครองส่วนแบ่งตลาดในระดับที่สูงขึ้น+การพัฒนาประสิทธิภาพกำไร หนุน 1H62 ดีกว่าคาด จึงปรับเพิ่มกำไรปี 2562-63 ปีละ 17.8% อย่างไรก็ตามด้วยฐานกำไรที่ใหญ่ขึ้น การเติบโตระดับสูงรอบใหม่ ต้องรอเทคโนโลยัใหม่ 5G โดยมูลค่าพื้นฐานปี 2562 ที่ 24.8 บาท ยังเต็มมูลค่า แนะนำ Switch

กำไรปกติ 1H62 ที่ 1.24 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 4% yoy ขณะที่ 2H62 คาดเติบโตขึ้นทั้งยอดขาย, ยอดโอนฯ และกำไร ตามแผนเปิดโครงการใหม่มากขึ้น รวมถึงโอนฯ คอนโดฯ ใหม่อีก 2 โครงการ โดย Backlog รองรับเป้ารายได้ขายฯ ปีนี้ 78% คงแนะนำซื้อ ปันผล 1H62 หุ้นละ 0.205 บาท

แม้ปรับประมาณการลงสะท้อนผลประกอบการ 1H62 ที่ต่ำกว่าคาดได้ FV ใหม่ที่ 22.5 บ./หุ้น ซึ่ง ณ ราคาหุ้นปัจจุบันที่ผ่านการปรับฐานมาแล้วในระดับหนึ่งก็ยังคงให้ผลตอบแทนรวมที่จูงใจกว่า 18% อีกทั้งยังเป็นหุ้นที่มี PER’62 ที่ 12 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มฯที่ 33 เท่า จึงเน้นให้หาจังหวะเข้าทยอยซื้อ

เข้าสู่กระบวนการยึดหุ้นส่วนที่เหลือราว 50% ใน SGAH จากผู้ถือหุ้นเดิม หลัง SGAH ผิดนัดชำระหนี้ คาดธุรกรรมเสร็จ 3Q62 จะทำให้ AH ถือหุ้นใน SGAH 100% (เดิม 49.99%) และต้องรวมงบการเงิน SGAH ที่มีผลขาดทุนเข้ามา ประเมินกดดันต่อกำไร AH จึงคงแนะนำ SWITCH ไป SAT

ภาพรวมกำไร 2Q62 สะดุดบ้าง จากสำรองหนี้ฯ ที่ดีดตัวขึ้นรองรับการบริหาร NPL เชิงรุกในช่วงที่เป็นจุดต่ำสุดของปี อย่างไรก็ตาม ธุรกิจหลักยังไปได้สวย ขับเคลื่อนด้วยกลยุทธ์สินเชื่อเชิงรุกจนเด่นเหนืออุตสาหกรรม ทั้งนี้ ราคาหุ้นตอบรับพื้นฐานบวกไปมาก...ชอบ THANI, CHAYO มากกว่า  

ภาพรวมผลการดำเนินงาน 2Q62 เป็นเชิงรุกมากกว่าคาด ทั้งจากการขายหลักประกันของธุรกิจรับซื้อหนี้ที่เดินหน้าด้วยดีตามแผน เช่นเดียวกับธุรกิจรับจ้างติดตามหนี้ ที่สามารถสร้างรายได้สูงกว่าที่ประเมินไว้ นำไปสู่แนวโน้มการปรับเพิ่มประมาณการและมูลค่าพื้นฐานปี 2562 เลือกเป็น top pick กลุ่มฯ ต่อไป

ปรับเพิ่มประมาณการระยะยาวรวม IPP 1.4 พันMW และโครงการลม Yandin ในออสเตรเลีย ดังที่เคยนำเสนอมูลค่าเบื้องต้นไว้ก่อนหน้านี้แล้ว แต่ราคาหุ้นปัจจุบันยังคงให้ upside จำกัด อีกทั้งทิศทางกำไร 2H62 จะอ่อนตัวลงจาก 1H62 จึงแนะนำให้รอราคาหุ้นปรับฐานแล้วค่อยเข้าลงทุนจะปลอดภัยกว่า

สถานการณ์เติบโตและคุณภาพสินเชื่อในประเทศแย่ลงกว่าไตรมาสที่ผ่านมา ขณะที่แนวโน้ม 3Q62 ยังเห็นแรงกดดันจากช่วงฤดูฝน แม้เพิ่มประมาณการ จากค่าใช้จ่ายดำเนินงานที่ลดลงมากตามการชะลอตัวของธุรกิจ แต่ผลตอบแทนรวมปันผลยังไม่จูงใจให้เข้าลงทุน ชอบ THANI, CHAYO มากกว่า

ปรับประมาณการสะท้อนยอดโอนฯ และรวมกำไรขายสินทรัพย์ ส่งผลให้กำไรปกติลดลงจากเดิม 14% แต่กำไรสุทธิเพิ่มจากเดิม 4% FV ใหม่ที่ 12.30 บาท upside 16% บวก Div Yield 7% ต่อปี แนะนำซื้อ โดยคาด 3Q62 ฟื้นตัว ก่อนพีคสุด 4Q62 จากโอนฯ คอนโดฯ ใหม่ และขายโรงแรมเข้า REIT

งวด 2Q62 กำไรปกติ 712 ล้านบาท เพิ่ม 11% YoY จากยอดขายในธุรกิจเครื่องดื่มเติบโตดี ขณะที่มาร์จิ้นมีพัฒนาการเด่นชัด ภาพรวมยังอยู่บนความคาดหมายตั้งแต่บทวิเคราะห์ตอน IPO อย่างไรก็ตามราคาหุ้นปรับตัวตอบรับความแข็งแกร่งต่อเนื่อง จนไม่มี Upside คงแนะนำ SWITCH ไป MINT 

กำไร 2Q62 หดตัว 81.8% yoy โดยหลักจาก SSSG ร้านค้าในประเทศลดลง 43.5% จากลูกค้าจีน รวมถึงช่องทางขายในจีนที่มีพัฒนาการช้า นำไปสู่การปรับลดกำไรปี 2562 ลง 32.8% และปี 2563 อีก 30.6% สะท้อนการฟื้นตัวช้ากว่าคาด มูลค่าพื้นฐานใหม่อิง DCF เหลือ 2.8 บาท ปัจจุบันเต็มมูลค่า แนะนำ Switch

ภาพรวมธุรกิจเป็ดยังฟื้นตัวล่าช้า เพราะอยู่ระหว่างรอ EU มาตรวจโรงงานที่ได้ปรับปรุงให้เป็นไปตามมาตรฐานแล้วใน 1H63 ทำให้ยังไม่สามารถส่งออกเป็ดไป EU ได้ กดดันผลการดำเนินงานในช่วงที่เหลือของปี 2562 ยังแนะนำ Switch ไปลงทุนใน CPF แทน ที่เห็นการฟื้นตัวของธุรกิจหลักชัดเจนกว่า   

งวด 2Q62 เป็นจุดต่ำสุดของปี ขาดทุนสุทธิตามคาด 7.3 ล้านบาท จากมาร์จิ้นอ่อนตัว ขณะที่นักท่องเที่ยวจีนมาไทยดูมีความเสี่ยงมากขึ้น จึงปรับกำไรปี 2562 ลงจากเดิม 30% โดย FV ใหม่ที่ 7 บาท มี Upside 28% ราคาช่วงที่ผ่านมาปรับตัวตอบรับปัจจัยเสี่ยงไปพอสมควร คงแนะนำซื้อ 

แม้ตลาดตะวันออกกลางเติบโตสูงถึง 40% YoY แต่กำไรงวด 2Q62 ก็หดตัวด้วยแรงกดดันจากกลุ่มผู้ป่วยระดับกลางชาวไทยที่ไม่เติบโตจากภาวะเศรษฐกิจที่ไม่ค่อยดี รวมทั้งธุรกิจจำหน่ายสินค้าก็ได้รับผลกระทบจากค่าเงินบาทแข็ง จึงปรับลดประมาณการกำไรลงตามแนวโน้มที่ไม่ดีเท่าที่เคยคาดหวัง

ภาพรวมผลการดำเนินงาน 2Q62 ที่ยังไม่เร่งตัว เป็นปกติในช่วงนอกฤดูกาล โดยที่บริษัทฯ ยังสามารถบริหารจัดการคุณภาพสินทรัพย์ได้ดี เชื่อปัจจัยบวกต่างๆ ได้สะท้อนในราคาหุ้นไปมากที่ผ่านมา แม้ผ่านการปรับฐาน แต่ยังให้ผลตอบแทนรวมต่ำกว่า 10%  แนะให้ switch ไปลงทุนใน THANI  

ราคาหุ้นช่วงที่ผ่านมาปรับตัวขึ้นแรงสะท้อนพื้นฐานบวกของโรงไฟฟ้าไซยะบุรีที่จะ COD ปลายปี 2562 รวมถึงลุ้นโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานน้ำใหม่แต่จนปัจจุบันก็ยังไม่มีข้อสรุป อีกทั้งทิศทางกำไร 3Q62 จะหดตัว QoQ เพราะน้ำไหลเข้าอ่างน้อย รวมถึงให้ปันผลต่ำ ช่วงสั้นจึงเป็นโอกาสให้ขายทำกำไร

ราคาหุ้นสะท้อนโครงการในอนาคตที่ชัดเจนไปมากซึ่งกว่าโครงการต่างๆจะผลิตเชิงพาณิชย์ก็ยังต้องใช้เวลาอีกหลายปี และถึงแม้จะรวมมาบตาพุดเฟส 3 ที่ค่อนข้างแน่นอนได้ FV ใหม่ 98 บ. ราคาหุ้นก็ยังเกิน FV นอกจากนี้หากรวม 2 โครงการที่ยังไม่ชัดเจนรวม 29 บ. ก็มี upside จำกัด คงคำแนะนำ “ขาย”

กำไร 2Q62 พลิกขาดทุน สาเหตุหลักจากยอดขายลดลงจากผลกระทบของเงินบาทแข็งค่า และค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้น มีความเสี่ยงจากการเข้าลงทุนที่เวียดนามซึ่งอาจรับรู้ผลขาดทุนเข้ามาในช่วงแรก กำไรครึ่งปีแรกต่ำกว่าคาดมาก มีแนวโน้มสูงที่จะปรับประมาณการลง แนะนำ Switch

ฝ่ายวิจัยมองลบต่อการประชุมนักวิเคราะห์วันนี้ โดยประเด็นสำคัญ คือ BH ต้องเผชิญการแข่งขันที่รุนแรงในตลาดเพื่อรักษาฐานรายได้และผู้ป่วยไว้ ซึ่งคาดผลกระทบการเติบโตจะยังมีต่อไป จึงปรับประมาณการกำไรและ Fair Value ลงอีกครั้ง มาอยู่ในระดับ Conservative และแนะนำเลี่ยงลงทุนไปก่อน

กำไร 2Q62 เติบโตแข็งแกร่ง 64%YoY หนุนด้วยธุรกิจคลังสินค้า อาหาร และส่วนแบ่งกำไร ขณะที่ช่วง 2H62 คาดเติบโตต่อเนื่องตาม Seasonal ธุรกิจคลังสินค้า ส่วนการทำข้อตกลงทางการค้าเสรี เวียดนาม-ยุโรป จะช่วยส่งเสริมโลจิสติกส์อย่าง TMS เติบโตยิ่งขึ้น คงคำแนะนำซื้อ 

ผลประกอบการ 2Q62 ขาดทุนหนัก กดดันจากการแข่งขันด้านราคาจึงทำให้ยอดขายหดตัว ส่วนการดำเนินงานช่วง 2H62 ยังต้องเผชิญกับภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว ปัญหาความไม่สงบในตะวันออกกลาง รวมถึงทิศทางเงินบาทที่แข็งค่า จึงทำให้ประมาณการมี Downside Risk ฝ่ายวิจัยคงแนะนำขาย   

กำไรสุทธิ 2Q62 ที่ 102 ล้านบาท ลดลง 15% QoQ เนื่องจากวันหยุดที่มากกว่าปกติ และมีการย้ายเครื่องจักรออกจากโครงการใหญ่หลังจบงาน ขณะที่ 3Q62 ที่ส่วนใหญ่เป็นงานเล็ก กำไรก็ยังไม่เด่นมากนัก แต่คาดจะกลับมาสูงอีกครั้งช่วง 4Q62 พร้อม Story การประมูลโครงการใหญ่ของภาครัฐ

กลยุทธ์การลงทุน TPIPP เป็นเพียงการซื้อเพื่อรับปันผลที่ให้สูงสุดในกลุ่มพลังงานทดแทน ขณะที่การเติบโตด้วยโครงการใหม่ๆยังต้องรอการเปิดประมูลในอนาคต ทั้งนี้ราคาหุ้น ณ ปัจจุบันให้ Div. Yield สูงกว่า 7% ต่อปี (คาดจ่าย 2 หรือ 1 ครั้ง/ปี) จึงแนะนำให้หาจังหวะเข้าลงทุน

กำไรการดำเนินงานปกติ 2Q62 ทรงตัว yoy หนุนจากรายได้ค่าเช่าที่เติบโตดี บวกกับ อัตราภาษีจ่ายที่ลดลง จากสิทธิ BOI แต่หักล้างจาก SG&A/Sales เพิ่มขึ้น จากค่าใช้จ่ายการตลาด ถัดไปแม้แข่งขันสูง แต่คาดรุกต่างจังหวัด, เพิ่มพื้นที่เช่าและเฟอร์นิเจอร์สั่งตัด Younique จะหนุนการเติบโตธุรกิจ แนะนำ ซื้อ รอการฟื้นตัว

ราคาหุ้นที่ปรับตัวขึ้นรวดเร็วในช่วงที่ผ่านมา ตอบรับแนวโน้มผลการดำเนินงาน 2H62 ที่เร่งตัวขึ้นกว่า 1H62 ไปแล้ว ทั้งนี้ ฝ่ายวิจัยยังรอแผนปรับกลยุทธ์ธุรกิจประกันภัยที่เป็นแรงฉุดใน 2Q62 ว่าจะกลับมาแสดงกำไรใน 2H62 ตามที่หวังหรือไม่ ช่วงสั้นแนะนำให้ switch ไปลงทุนใน CHAYO แทน  

BGRIM เป็นหุ้นโรงไฟฟ้าที่โดดเด่นในกลุ่มฯจากทิศทางกำไรปี 2562-66 ที่คาดโตต่อเนื่อง 19% ต่อปี (CAGR) ตามการรับรู้โครงการต่างๆที่จะทยอยผลิตเชิงพาณิชย์ ทำให้ PER จะลดลงทุกปี อีกทั้งหวังได้กับมูลค่าเพิ่มโครงการใหม่ ราคาหุ้นที่ปรับตัวลงช่วงที่ผ่านมา มองเป็นโอกาสเข้าซื้อลงทุน

กำไรสุทธิ 2Q62  เท่ากับ 95 ล้านบาท หดตัว QoQ และ YoY จากรายการพิเศษ คาด 3Q62 แนวโน้มกำไรจะปรับตัวดีขึ้น ปรับประมาณการกำไรปี 62 ลงเหลือ 475 ล้านบาท สะท้อนรายได้ที่ต่ำกว่าคาดไว้มาก พร้อมปรับลดคำแนะนำจาก ซื้อ เป็น Switch

กำไรสุทธิ 2Q62 หดตัว 31% YoY ตามที่คาดไว้ แม้รายได้จะเติบโตได้สูง 13% YoY แต่แรงกดดันจากการเปิด รพ. ใหม่ 2 แห่ง ยังมีน้ำหนักมาก แม้ 2H62 จะเข้าสู่ช่วงที่อาจเห็นการเติบโตจากฐานกำไรเดิมที่ต่ำ แต่มองว่าตลาดรับรู้ไปพอสมควรแล้ว และยังไม่มีประเด็นบวกใหม่ๆ ที่น่าสนใจ

ผลประกอบการ 2Q62 พลิกเป็นข่าดทุน จากรายได้ธุรกิจหลักที่อยู่ในระดับต่ำ และ FX Loss จำนวนมาก แม้ทิศทางธุรกิจจากนี้ไปจะดีขึ้น และมีโอกาสได้งานใหม่มาเติม Backlog แต่อัตรากำไรจะไม่กลับไปสูงเหมือนในอดีต ขณะที่ราคาหุ้นปรับขึ้นแรงจนเกินมูลค่าพื้นฐาน แนะนำ Switch ไป MCS

แม้ภาพรวมธุรกิจจะฟื้นตัวในงวด 2Q62 แต่ทิศทางค่าเงินบาทที่แข็งค่าและความกังวลสงครามการค้า ทำให้ลูกค้าระมัดระวังในการดำเนินธุรกิจมากขึ้น ยังเป็นปัจจัยกดดันผลการดำเนินงานในช่วงที่เหลือของปี 2562 พร้อมปรับลดคำแนะนำลงทุนเป็นขาย เนื่องจากไม่มีตัวเลือกน่าสนใจกว่าในกลุ่มฯ

สงครามการค้ากระทบความต้องการเดินทาง ผลักดันการแข่งขันเพิ่มและกระทบกำไร 1H62 ต่ำกว่าคาดมาก  กอปรกับ ปัญหาการค้าที่ขยายขอบเขตเพิ่มใน 2H62 การแข่งขันจึงคาดรุนแรงต่อเนื่อง จึงปรับลดกำไรปี 2562-63 ลงปีละ 82% ขณะที่ได้มูลค่าพื้นฐานหุ้นใหม่เหลือ 3.5 บาท...Switch ไป AOT 

กำไร 3Q62 แย่กว่าคาด แต่กำไรปกติประคองได้ดี หนุนจากธุรกิจรองพาณิชย์ ซึ่งศักยภาพสูง และคาดจะเป็นแรงหนุนการเติบโตแทนธุรกิจการบินที่ยังต้องใช้เวลาเพื่อฟื้นตัว โดยเฉพาะจากสัญญาใหม่ที่เพิ่งประมูล ขณะที่ขยับไปใช้ Fair Value ปี 2563 ที่ 83 บาท ยังมี Upside 23%...ซื้อลงทุนระยะยาว 

ราคาน้ำมันยังเป็นตัวขับเคลื่อนกำไรของ PTT ในภาพใหญ่ ซึ่งเชื่อว่าราคาน้ำมันน่าจะยังสอดคล้องกับสมมติฐานของฝ่ายวิจัยที่กำหนดให้เฉลี่ยในปี 2562 อยู่ที่ 60 เหรียญฯต่อบาร์เรล (ดูไบ) อีกทั้งเชื่อราคาหุ้นในช่วงที่ผ่านมาผ่านการปรับฐานไปแล้วในระดับหนึ่ง และให้ DivYield เกือบ 5%p.a. แนะนำ “ซื้อ”

กำไรงวดปกติ 2Q62 เติบโต 29% YoY ถือว่าสูงมากแม้รวมการตั้งสำรองประกันสังคมที่เพิ่มจากปีทีแล้ว เกิดจากรายได้ที่เติบโตตามการรักษาโรคยากขึ้น และ Margin ที่ดีขึ้นตามการบริหารต้นทุนที่ได้ผลจริง ขณะที่ กำไรสุทธิที่รวมผลจากการตั้งสำรอง พรบ. แรงงานใหม่แล้ว ยังเติบโตได้ถึง 10% YoY

แรงหนุนจากผู้ป่วยต่างชาติที่ยังเติบโตของสูงราว 15% YoY ชดเชยผู้ป่วยไทยที่เติบโตต่ำจากฐานสูงในปีก่อน ช่วยให้กำไรปกติงวด 2Q62 เติบโต 15% YoY แต่หากรวมค่าใช้จ่ายพิเศษตาม พรบ. แรงงานฯ ใหม่ 27.6 ล้านบาท กำไรสุทธิจะอยู่ที่ 35.7 ล้านบาท หดตัว 29% YoY ใกล้เคียงที่คาด

กำไร 2Q62 ใกล้เคียงคาด 766 ล้านบาท ลดลง 43% yoy คาด 2H62 เติบโตสูงขึ้นหนุนด้วยยอดโอนฯ แนวราบ และคอนโดฯ ใหม่ที่รอส่งมอบ โดยปัจจุบันมี Backlog รองรับเป้ารายได้ปีนี้ 73% ราคาหุ้นปรับตัวลงมาจนมี upside 15% บวกกับ Div Yield 5% ปรับเป็นซื้อ ปันผล 1H62 ที่ 0.4 บาท 

กำไร 2Q62 ตามคาด 488 ล้านบาท และเป็นจุดต่ำสุดของปี ก่อนเริ่มฟื้นตัว 3Q62 และโดดเด่นสุด 4Q62 หนุนด้วย Backlog แนวราบรอส่งมอบกว่า 9 พันล้านบาท และโอนฯ 3 คอนโดฯ ใหม่ปลายปี  ด้านราคาปรับลงมามี upside 14% บวกกับปันผลปีนี้ 5% ปรับเพิ่มเป็นทยอยเข้าซื้อลงทุน

กำไร 2Q62 เติบโตใกล้เคียงคาด 4% YoY ที่ 689 ล้านบาท จากยอดขายและมาร์จิ้นดีขึ้น โดยรวมส่งให้กำไร 1H62 เติบโต 8% yoy และคิดเป็นสัดส่วน 50% ของประมาณการ จึงคงคาดกำไรปี 2562 เติบโต 9.5% yoy ด้านราคามี Upside 9% พร้อมรับปันผล 1H62 หุ้นละ 1.3 บาท คงแนะนำซื้อ    

กำไรปกติ 2Q62 เติบโต 90% YoY ที่ 2,062 ล้านบาท หนุนด้วยการรวมงบ NH Hotel ตั้งแต่ 4Q61 และโรงแรมเดิมยังทำได้ดี ขณะที่ 2H62 กำไรปกติจะมากกว่า 1H62 ขับเคลื่อนด้วย NH Hotel และการเข้าสู่ High Season ของกลุ่ม Tivoli คงประมาณการเดิม แนะนำซื้อ FV 47 บาท     

กำไรปกติ 2Q62 ลดลง 38% yoy ที่ 232 ล้านบาท จากมาร์จิ้นอ่อนตัว ขณะที่นักท่องเที่ยวจีนมาไทยดูมีความเสี่ยงมากขึ้น จึงปรับกำไรปี 2562 ลงจากเดิม 14% โดย FV ใหม่ที่ 40 บาท มี Upside 29% ราคาตั้งแต่ต้นปีปรับลดไป 23% ตอบรับกำไรที่อ่อนแอไปพอสมควร แนะนำซื้อลงทุนระยะยาว 

กำไร 2Q62 เติบโตก้าวกระโดด จากเงินสินไหมประกันภัยและยอดขายที่เพิ่มขึ้น หักล้างผลลบจากราคายางมะตอยที่ปรับตัวลงได้ทั้งหมด แม้แนวโน้มกำไรครึ่งปีหลังน่าจะหดตัวแรงเทียบกับครึ่งปีแรก แต่ราคาหุ้นได้สะท้อนมุมมองเชิงลบดังกล่าวไปแล้ว ทำให้ Upside เปิดกว้าง 34.73% เพิ่มคำแนะนำเป็น ซื้อ

กำไร 2Q62 หดตัวแรง แต่คาดฟื้นตัวขึ้นใน 2H62 หนุนด้วยการขยายงานเพิ่มขึ้นและเปลี่ยนค่าบริการเป็นสัญญาระยะสั้น เพื่อจำกัดความเสี่ยงต้นทุนค่าระวาง ทั้งนี้ฝ่ายวิจัยปรับลดกำไรปี 2562-63 เหลือ 80 ล้านบาท และ 100 ล้านบาท ขณะที่ FV ใหม่ 3.60 บาท ยังมี Upside 18.4% จึงคงแนะนำซื้อ

ความกังวลต่อตลาดอสังหาฯ ทำให้บริษัทปรับลดแผนเปิดโครงการใหม่, Presale และโอนฯ นำไปสู่การปรับลดกำไรปี 2562 ลงจากเดิม 6% อยู่ที่ 5.8 พันล้านบาท ภายใต้ Backlog รองรับเป้ารายได้ 84% แม้ 2H62 จะฟื้นจาก 1H62 แต่ FV ใหม่ปีนี้ 21.20 บาท เต็มมูลค่า คง SWITCH ไป LH แทน

สถานการณ์ธุรกิจหลักยังเดินหน้าเติบโตตามคาด ขับเคลื่อนด้วยสินเชื่อรถบรรทุกจากความต้องการที่แข็งแกร่งต่อเนื่อง พร้อมกับพัฒนาการบวกของคุณภาพสินเชื่อที่ยังเห็นต่อเนื่องอีกในงวดนี้ อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นที่ดีดตัวขึ้นช่วงสั้นสะท้อนพื้นฐานบวกไปมากแล้ว มองตัวเลือก THANI น่าสนใจกว่า  

กำไร 2Q62 เท่ากับ 505 ล้านบาท เติบโต 5% YoY หนุนโดยหนังเรื่อง Avengers : End Game และรายได้โฆษณา  แนวโน้มกำไร 3Q62 ดีต่อเนื่อง จากหน้าหนังที่ดีกว่าปีก่อนอย่างชัดเจน คาดกำไรปกติทั้งปีเติบโต 18 % YoY และจ่ายปันผลสูงสม่ำเสมอ คงคำแนะนำ ซื้อ

แม้มีรายจ่ายสำรองพนักงาน แต่กำไร 2Q62 ยังเติบโต 14% YoY โดยยอดขายเติบโตทุกช่องทาง ขณะที่ช่วง 2H62 อาจกดดันจากร้านตัวแทนจำหน่าย แต่ชดเชยได้จากลูกค้าโครงการที่มีแนวโน้มขยายตัวสูง จึงคงประมาณการเดิมอยู่ที่ 481 ล้านบาท (+13.8%YoY) แนะนำซื้อรับปันผลระหว่างกาล